拟引宁德时代入局、大手笔增资28亿， 中法人寿能否“绝处逢生”？

增资坎坷、借钱度日的中法人寿或将“绝处逢生”。

出品|每日财报

作者|郜融莲

要说寿险行业内最惨的险企可能就是中法人寿了，自大股东中国邮政离开后，中法人寿的日子过得可以说是一天不如一天。偿付能力的不足直接影响到了中法人寿的业务，公司只能向大股东借钱度日。

然而近日中法人寿的一则公告表示，公司的苦日子似乎就要熬出头了。

《每日财报》了解到，中法人寿多年来的谋求的增资计划终于有了眉目。此次公司拟引进宁德时代(300750,股吧)、青山控股、贵州贵星三家新股东，若增资方案获批，增资后注册资本跃升至30亿元。

而法国国家人寿、北京人济九鼎两家老股东则将退出。不过届时，如何应对新股东与经管层的摩擦，如何发展业务以从激烈市场竞争中脱颖而出，也将成为中法人寿需要直面的挑战。

邮政离开后没落，前两次增资未果

中法人寿成立于2005年，由中国邮政和法国人寿投资，注册资本2亿元，双方各持中法人寿50%的股份。作为中外合资险企，中法人寿刚成立便备受瞩目。

成立初期，中法人寿相关负责人就宣称，不同于其他保险公司产品销售分三条线，代理人销售、团体保险和通过银邮等渠道销售保险，中法人寿只做第三条线。

因背靠中国邮政，中法人寿的保费迅速从2006年的1905万元，增长至2009年的2.7亿元。但好景不长，随着2009年，中国邮政独资设立中邮人寿后，中法人寿逐渐被冷落，经营情况每况愈下。

2015年4月，保监会终于批复同意中国邮政将其持有的50%股份中的25%股份转让给鸿商集团，25%股份转让给人济九鼎；法国人寿将其持有的25%股份转让给鸿商集团。

股权转让后，中国邮政正式退出中法人寿，中法人寿股权结构变更为鸿商集团持有50%股份，成为控股股东；人济九鼎和法国人寿各持股25%。

虽然股权变更了，但增资却久久不到位，眼看着公司一天天陷入困境，中法人寿只得推出增资计划，谋求增资重组。具体而言，中法人寿分别在2016年和2017年推出了两套增资方案。

2016年，中法人寿拟新增注册资本13亿元，除原股东鸿商集团、人济九鼎分别欲增资6.5亿元和3.25亿元外，还拟引入新股东长久实业和国盛投资，两家新股东均拟出资1.625亿元计入新增注册资本。

2017年，中法人寿的增资方案中，增资额仍是13亿元，但引入的新股东发生了变化。其中原股东鸿商集团和人济九鼎参与增资，分别出资4亿元和1.74亿元；另有新股东长久汽车、宁德时代分别欲增资4.29亿元、2.99亿元。

理想很丰满，现实太骨感，中法人寿的这两版增资方案均没能成功落实，直至今年，公司再次推出了新的增资方案。

此次方案较2017年的增资额增加了15亿至28亿元，引入新股东名单也变为宁德时代、青山控股和贵州贵星，且原股东法国人寿、人济九鼎均欲退局。

中法人寿能否摘掉中外合资的帽子，摘掉这顶帽子后，公司的发展能否更为顺利？《每日财报》将持续关注。

偿付踩“红线”已久，大股东四年借给2.8亿

增资方案难以落地，直接影响到的，便是公司的偿付能力充足率。

据中法人寿偿付能力报告显示，今年第三季度，公司的核心偿付能力充足率与综合偿付能力充足率均为-24408.67%，相较第二季度的-22687.57%与第一季度的-18227.01%，缺口不断扩大。

值得一提的是，中法人寿最新一期的风险评级为D。公开资料显示，自中国邮政退出后，2016年第三季度，中法人寿的风险评级由B类降为C类，紧接着在第四季度又降为D类。

此后，中法人寿的风险评级持续为D类，公司还因多年风险评级不达标而被迫暂停业务。此外，中法人寿今年第三季度保险业务收入为0，净利润-1217.44万元；前三季度累计保险业务收入7.06万元，累计净资产为-2.48亿元。

在偿付能力报告中中法人寿坦言，公司目前面临的风险主要为：偿付能力不足，经营费用支出导致实际资本持续下降，公司总体偿付能力低于监管要求水平；公司流动性不足，自公司2005年成立以来，资本金从未得到补充，因持续亏损，资本金已消耗殆尽，现金流持续净流出，自2007年4月即出现流动性枯竭情形；人员不足，因目前公司偿付能力不足，经营费用管控，导致人员流失，招聘困难，存在关键岗位人员配备不足。

陷入泥泞的中法人寿，在困境之下只能牢牢地抓住大股东鸿商集团这根“救命稻草”。而大股东鸿商集团也可谓“不离不弃”。公开信息显示，中法人寿自2017年起，就开始向鸿商集团借钱度日。

据《每日财报》不完全统计，2017年，中法人寿向鸿商集团累计借款9次，共1.31亿元；2018年，累计借款9次，共6910万元；2019年共5次借款合计5400万元。

最近的一次借款是在9月22日，中法人寿发布公告称，鸿商集团向中法人寿提供借款，借款资金主要用于应对中法人寿出现的流动性风险，满足维持日常运营的基本需要。此次借款日期为2020年9月11日，交易金额1100万元。

截至目前，中法人寿2020年内，已向鸿商集团借款3次，累计金额2700万元。近四年的日子里，中法人寿合计向大股东借钱26次，借款2.8亿元。

对此，中法人寿表示，借款资金主要用于应对中法人寿出现的流动性风险，满足维持日常运营的基本需要。

大股东位置不变，宁德时代欲做二股东

那大股东鸿商集团又是什么来头呢？

公开资料显示，鸿商集团成立于2003年，注册资本为1.8亿。旗下控股上市公司“洛阳钼业(603993,股吧)”，背后的实际控制人是于泳。1998年，于泳创立了鸿商，2003年整合组建为专业化的产业投资控股集团。

早在2013年，鸿商集团便将目光放至控股保险业。2013年8月鸿商以持有百年人寿2亿股、占比达8.4746%，与大连港(601880,股吧)集团等7家公司并列为其最大单一股东。

或许是由于拿不到实际控制权，鸿商集团在4个月便清退了百年人寿的所有股权。

此后，鸿商集团期间还看中过信泰人寿、新光海航人寿和幸福人寿等，但最后皆因各种原因无疾而终。

直至2015年，中外股东都有退出之意的中法人寿，进入了鸿商集团的视线。而自2015年接手中国邮政手中的中法人寿股权且成为其第一大股东后，鸿商集团便逐步加大对中法人寿的控制。

2016年1月，中法人寿经历人事大“换血”，其中董事长刘立清、总经理比肖普及四位董事均退出，新增董事长周正平、副董事长袁宏林及唐庚荣、陈毅敏和陈经纬三位董事。

值得注意的是，此次进入中法人寿第二大股东梯队的宁德时代股东背后亦早有鸿商集团身影。

作为一家大型民营企业，鸿商集团高度看好并拥抱新能源汽车大周期投资，早在2015年宁德时代开始启动第一轮融资之时，就通过旗下西藏鸿商资本迅速入股，彼时宁德时代估值仅200亿元。

若此次增资方案成功落实后，中法人寿的股东将变为鸿商集团、青山控股、宁德时代和贵州贵星，分别持股33%、30%、30%和7%，公司将由中外合资企业变为中资企业。增资方案目前已获公司董事会审议通过，但仍有待于银保监会批准后方能生效。

2015年中国邮政退出中法人寿时，市场认为这是中法人寿一个涅槃重生的信号，没想到邮政的撒手是将其丢入泥潭。而困境之下，自救的中法人寿能否重获新生，《每日财报》将持续关注。

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