降税大礼来了：保险股大拉升 机构称配置价值显现

　　新浪财经讯 5月29日消息，午后保险板块爆发带动三大股指一度冲高，截至收盘，中国人保涨8.85%，新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安等多股跟涨。

　　消息面：

　　财政部、税务总局5月29日发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。公告自2019年1月1日起执行。

　　据介绍，根据之前的相关规定，财险行业、寿险行业手续费及佣金支出的税前扣除标准分别是15%、10%，，超出部分需要补缴企业所得税，且不可递延。与原政策相比，新规一是提升了免税的额度，二是允许结转至以后年度扣除。

　　附全文：

　　据媒体援引业内人士的话说，最新发布的险企手续费及佣金支出税前扣除政策，将大幅降低保险企业的税收成本，预计将使整个保险行业增加税后利润数百亿元。

　　广发非银陈福团队表示，保险降税政策将促进行业盈利及业务改善。一方面，新规提升了险企的盈利能力；另一方面，新规在当前寿险行业增速下降、车险行业竞争生存压力加剧的环境下，有助于减轻险企推动业务的压力、促进业务的增长。

　　基于主要上市险企2018年年报情况测算，此次免征限额的改变将带来所得税金额变化在上市险企当年净利润中的占比分别为：

　　平安人寿（15.3%）、平安财险（13.0%）、太保人寿（26.4%）、太保财险（20.8%）、新华人寿（21.9%）；对平安整体的影响为9.7%，太保为24.4%；国寿由于当年业绩波动较大暂不考虑。

　　其他机构点评：

　　华泰证券(601688)表示，保险板块险资一季度投资收益率近6%，长端利率窄幅震荡下缓释利差损风险，我们认为投资回报正效应有望逐步显现。负债端保费稳健增长，健康保障需求仍有较大空间，行业发展前景广阔，估值优势突出，重申板块推荐。

　　招商证券(600999)认为，保险板块短期承压不改中长期向上态势。二季度以来负债端受制于价值高基数和一季度提前发力的背景短期承压，当前代理人增长受阻，相信各公司将在6月积极发力，谋求保费和价值的稳定增长。长期看未来利率政策易紧难松，大水漫灌概率较低，下半年利率向上有望驱动保险股估值中枢抬升。长期逻辑稳定情况下，建议投资者积极把握保险股价超跌时的交易性机会。推荐中国平安，积极关注新华保险、中国太保。

　　兴业证券(601377)指出，近期十年期国债收益率回落至3.3%左右，但整体上好于去年年末时市场的预期，能够为保险板块的估值提供一定支撑。我们认为长端利率全年将处于震荡的状态，险企可把握震荡中利率的高位进行固收类资产的配置，获得良好的净投资收益。估值上，5月后保险板块回调较多，我们建议把握估值回落的时点进行中长期配置。个股上，我们目前推荐基于长期配置的角度推荐基本面优于同业的中国平安以及承保端有望超预期且弹性较高的新华保险。