黄小薏：养老第二三支柱账户体系的打通非常重要

　　12月26日，2024中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2024》发布式在京召开，本次论坛主题为“企业年金发展20周年回顾与展望”。

　　富达基金管理(中国)有限公司董事长黄小薏表示，第二支柱、第三支柱账户体系的打通是非常重要的，比如说雇员在转另外一个工作，以及退休后整个的资金是如何进行管理，如果多账户不能打通确实非常不便捷，所以打通能够给客户便捷性、体验性。

　　黄小薏发言实录：

　　尊敬的郑老师、张会长，各位领导、各位嘉宾、各位同仁：

　　    大家下午好！

　　    非常感谢社科院社保研究中心对富达的邀请，能让我们有机会也分享一下我们富达在美国、在北美市场对企业年金和养老金的投资实践和一些重要议题的经验分享和观察。

　　    一、富达简介

　　    富达在全球资管领域大家可能都比较熟悉，到今年6月份我们管理总的资产规模是6.8万亿美金，如果服务于整个客户的，包括受托、信托、托管、养老和投顾，我们整个服务的规模达到了15万亿美金。富达国际是经营美国之外所有的业务，在全球26个国家、地区开展业务，包括东南亚这块主要是日本做得比较大，我们管理的总规模达到9257亿美金。富达服务的企业客户达到了2.4万家企业客户，服务美国客户养老金账户达到3400万个。在投资者投教工作、养老意识唤醒、养老理财工具、包括著名的目标日期基金是富达首创，包括整个投管的下滑曲线取得了非常大的成绩。就以TDF策略来说，1996年9月份从零开始，目前达到7500亿，我们有80多人团队在服务这个策略，整个美国的TDF达到4万亿，下面主要分享一下美国市场。

　　    二、美国市场、英国市场情况

　　   美国市场从一支柱、二支柱、三支柱整个规模比较大，近40万亿，是GDP的160%。整个规模中2/3到了二支柱，所以养老基金的确在整个资本市场上起到中流砥柱作用，养老金的长线特性起到稳定器的作用。美国成功经验我们归纳了四点：

　　    1.全球的演变都是从DB到DC，美国DC养老金中，雇主和雇员能够按照一定比例投入到个人账户，账户由受托人管理，雇员可以自己参与投资组合的选择和决定。所以，1978年美国国内的税收法案也是把延迟税收优惠对DC计划给予了非常大的政策支持，这一点确实很重要。

　　2.我们认为在整个投资端，因为养老是长线投资，在美国，以TDF为例，过去10年富达投资回报为7.8%，投资回报不错，这与多元化投资密切相关，如果过于保守将无法抵抗长周期的通胀，最终养老覆盖有很大的风险，所以在过度保守策略向多元策略转化过程中，资产管理机构在美国市场确实发挥了非常大的作用。

　　3.自动。美国《2006年养老金保护法案》引入了自动加入和自动默认选择，还有缴费比例逐步提升这样一个机制，同时他们还推出了合格默认投资选择（QDII），雇主投向一些特定产品可以免责，这确实对人的投资行为有很大的引导，因为投资者容易产生投资惰性，投了之后不动，或者投一些货币基金或者像国内存款类、理财类非常稳健，当然稳健的收益也是非常有限的品种。《养老金保护法案》的推出也是美国二支柱、三支柱腾飞发展的非常重要的助力。值得一提，政府监管为资管机构以及养老保险机构在产品策略端、投资端提供了很大的助力。近期，2022年美国又推出了一个安全法案2.0，中小机构合作起来设一个养老金计划，这样可以减低很多的运营和后台成本。

　　4.第二支柱、第三支柱账户体系的打通是非常重要的，比如说雇员在转另外一个工作，以及退休后整个的资金是如何进行管理，如果多账户不能打通确实非常不便捷，我们认为应该能够给客户便捷性、体验性。

　　富达作为一个资管机构进入中国市场已有两年，从拿到牌照开始，我们把整个长线养老这样一个投资策略的开发、服务体系的建立和整个合作伙伴的合作，把整个投教工作持续开展，包括富达著名的养老计算器，包括内容的分享会带到中国。在这个过程中我们理解国内的客户，贴近客户，真实地知道客户的需求痛点，这是经营非常重要的第二个宗旨。

　　    第三点我们始终要抱着非常谦逊的态度来学习，因为刚刚落地两年，在整个资管领域还是处在起步阶段，在高度不确定的时代以及AI带来突围性的变化，其实很多的东西、很多的风险防范不只是一个对冲或者分散，它其实有很多的理念在里头，这种多元化、多情景化、低相关性，甚至是各大资产类别，能够把全球各大资产类别做8000个情景分析，未来对情景精准的组合也是策略非常有效的前提，就是AI组合技术的运用。我们搭建了一个养老投资服务系统，这个系统从战略配置、战术配置、基金选择，是把全球对各大资产类别的观点能够输入进去，能够在整个量化体系化的组合构建进行后验。在整个实践过程中我们有近18个月的实盘，很多机构给了我们很多支持和信任。关键是回撤，我们把回撤控制放在第一位。围绕策略打造过程中，我们跟合作伙伴能够有效地给投资人非常安心的长线的、稳健的投资，多元化体现在多地域、多管理人、多资产类别。多类别可能会在整个策略端产生不错的效果。这也是我们持续往前走的非常大的信心。

　　    先简单分享这些，我们富达抱着特别谦虚学习的态度，希望得到各位的帮助，也是希望能够进行很多的经验分享，在这个期间，政府、学界，包括企业界，包括资管机构，包括各位保险的同仁们，我们向着一个方向共同努力，持续不断地做，这里面有一个精神，就是“真心诚意，久久为功”，真心是本着诚恳、恒心、责任心做长期事业这样一个决心，在为客户提供特别好的养老解决方案，生命周期整体陪伴的方案。所以也希望跟大家能够携手共进，能够为中国的养老事业做一份我们应有的贡献。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com