重磅指导意见再提打通入市障碍，万亿险资如何支持资本市场？

北京商报讯（记者 李秀梅）保险资金“长钱长投”的政策体系迎来实质性进展。9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》），其中提到，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。

中国证监会主席吴清在9月24日的国新办新闻发布会上已经透露，要完善“长钱长投”的制度环境，提升长期资金权益投资的监管包容性，全面落实三年以上的长周期考核，促进保险机构来做坚定的长期投资。

保险资金负债周期长，是天生的长期资本、耐心资本。过去一段时间，在畅通险资入市方面，监管部门做了诸多尝试。2023年9月，金融监管总局调降了保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票等股票的风险因子。对风险因子调低，意味着险资证券投资比例能够提升。2023年10月，财政部明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。

但不得不承认，保险资金在绩效考核、投资运作等方面的制度环境还有优化的空间。记者了解到，现行会计核算制度下，股价波动会影响其当期利润，再加上考核周期过短，险资在投资时会比较在意市场的短期波动，“长钱长投”顾虑重重。

着眼于当前现状，《指导意见》指出，培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，完善考核评估机制，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。

北京社科院副研究员王鹏指出，完善考核评估机制和丰富投资模式有助于激发保险资金长期投资的积极性，增加其权益投资规模，进一步壮大资本市场的中长期资金力量。通过建立健全长周期考核机制，减少短期市场波动对保险资金投资决策的影响，使保险资金更加注重长期价值投资和资产的稳健增长，从而为资本市场提供更为稳定的资金来源。

财经评论员郭施亮认为，《指导意见》提到的一系列政策主要有利于提升长期资金的稳定性，有利于推动长期投资、价值投资，培育耐心资本，不断为资本市场提供流动性保障。

在上述国新办新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽表示，将继续支持资本市场稳健发展，扩大保险资金长期投资改革试点，支持符合条件的其他保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度。督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。业内人士认为，预计在后续政策推动下，监管有望进一步优化偿付能力监管、会计核算规则等。

截至2024年上半年末，保险公司资金运用余额为30.87万亿元，同比增长10.98%。未来，超30万亿险资如何打造耐心资本投资“范本”？王鹏认为，在具体举措方面，保险机构应积极响应政策号召，优化长周期考核机制，减少短期业绩压力，更为关注长期投资和价值投资。在投研能力建设方面，应提高对市场趋势、行业前景及个股价值的判断能力，为长期投资提供坚实的研究支撑。

深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江建议，保险机构应做好投资者教育与沟通；在投资方面，着眼未来，未雨绸缪，积极发挥险资的资产优化配置作用，综合各类资产优势，把资产配置工作发挥到极致。

从机构表态来看，近日，国有大型险企纷纷表示，将响应监管部门号召，部署长期资金入市举措。如国寿集团相关负责人在接受媒体采访中表示，将更加注重从国家战略部署中寻找“长期投资密码”，不断优化投资布局，更好实现社会价值和经济价值相统一。人保资产的相关负责人在媒体采访中也透露，将用好政策工具，适当增加股票整体配置规模；积极落实长期考核导向，体现保险资金耐心资本的定位。

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