低利率时代险资求稳,债券投资规模近半,到顶了吗?

2024-08-12 09:46:26 北京商报 

作为中长期资金的重要组成部分,保险资金的动向一直是市场关注的焦点。8月9日,金融监管总局公布了保险资金的最新投资成绩单。截至今年二季度末,保险公司资金运用余额为30.87万亿元,较年初增长10.98%。超30万亿元资金主要投资在哪些领域?进入下半年,保险资金的配置、加仓方向何去何从?

债券投资持续攀升

根据金融监管总局公布的数据,截至二季度末,保险业年化财务投资收益率为2.87%、年化综合投资收益率为6.91%。可以看出,险资的两项投资收益率指标出现了明显分化,差距超过了4个百分点。

财务投资收益率即通常所说的投资收益率,相关收益影响当期利润;综合投资收益是包括浮盈浮亏后的收益。业内人士告诉北京商报记者,险资的两项投资收益率指标分化,可以简单理解为,部分尚未采用新金融工具准则的保险公司将长期债券资产从“持有至到期”类别重新归类为“可供出售”。重新分类的债券市值变化体现到其他综合投资收益中,而上半年重新分类的债券市值浮盈增加,因此综合投资收益率较高。

由于业务模式不同,人身险公司资金体量构成了保险资金的绝大部分,也更具有分析意义。

从人身险公司资金配置情况来看,由于银行存款利率持续下调,上半年险资对存款的喜好有所降低,而债券的占比依旧在提升。具体来说,上半年人身险公司资金中,2.37万亿元投向了银行存款,占比8.55%,同比减少了0.04%。13.36万亿元投向了债券,占比48.22%,增速也达到了惊人的23.06%。也就是说,人身险公司资金中,近一半被用于投资债券。

缘何险企越来越青睐债券投资?中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示,由于利率下行使得投资收益率下降,保险资金的资产负债匹配压力增加,导致收益稳定的长久期资产受到青睐。

但债券的利率也在降低,以国债为例,8月10日,2024年第五期和第六期储蓄国债(凭证式)正式开售。本次两期国债票面年利率较此前均下调了20个基点,分别为2.18%(3年期)、2.3%(5年期)。

在债券利率持续下行的背景下,险资未来是否会调仓减配?全联并购公会信用管理委员会专家安光勇告诉记者,由于经济环境的不确定性和险资对稳健收益的需求,未来仍有可能继续加配债券。尤其是在当前的宏观经济形势下,其他资产类别的风险增大,债券依然是相对安全的投资选择。因此,尽管债券收益率较低,险资可能仍继续增加债券配置,主要是出于分散风险和保持资产组合稳定性的考虑。

权益投资有望回暖

债券、银行存款能带来稳定的投资收益,而增加权益资产的配置有望提高整体收益弹性。除了债券、银行存款之外,权益市场也是险资需要关注的投资领域。

截至二季度末,人身险公司投资股票和证券投资基金两类资产合计占比12.48%,仍在低位徘徊。

不过,进入下半年,险资的权益投资有所回暖,记者梳理发现,今年已有10例险资举牌,数量已超过2023年全年的9次,且险资举牌对象以环境保护、交通运输、公用事业等板块为主,体现了险资偏爱高股息的投资策略。

从政策引领看,监管也为险资投资权益市场给予了更多支持。8月9日,证监会市场一司司长张望军就解读《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中所提出的“健全投资和融资相协调的资本市场功能”时表示,将推动有关方面针对保险资金、社保基金、养老保险基金等中长期资金特点,优化入市政策安排,打通制度堵点痛点。

展望后续险资的投资动态,安光勇表示,险资偏爱高股息资产,高股息、高分红的股息价值策略是保险资金的首选。考虑到险资的投资风格是追求稳健、注重长期投资、秉持价值投资,那些具有稳定股息分配、良好的基本面和长期增长潜力的上市公司股票,可能会继续受到险资的青睐。安光勇预测,公用事业和基础设施类、消费必需品类、金融类、医药和健康产业等板块的股票有望获得险资加仓。

(责任编辑:刘思嘉 )
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