民生人寿股权年内两度被挂上“货架”，买家难寻？

第一家以民营资本为主体的保险公司的股权再度被摆上“货架”。10月23日，北京商报记者了解到，中国有色金属建设股份有限公司（以下简称“中色股份”）年内第二次尝试转让其所持有的民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生人寿”）股份，该笔拟转让的股权占总股本的6.1709%。如果股权成功寻得买家并进行转让，意味着民生人寿唯一国资股东将退出历史舞台。

从经营状况来看，民生人寿罕见地保持住了十余年的盈利态势，但近两年该公司净利润、保险业务收入出现波动。与此同时，该公司在机构裁撤方面动作不断，年内已有超30家支公司、营销服务部在内的机构挥手告别市场。

民生人寿的部分股权寻得接盘方，难易程度几何？对于该公司自身发展而言，在预定利率下调、严监管的背景下，如何稳住盈利成果、合规稳健经营成为市场各方关注的焦点。

6.17%股权拟被转让出清

日前，民生人寿3.7亿股股份（占总股本的6.1709%）在北交所被挂出。该项目的披露起止日期为，2024年10月16日至2025年4月2日。

上述项目的招商主体为中色股份。需要关注的是，这是中色股份年内第二次尝试转让其所持股份。根据相关披露信息，该项目目前处于前期招商阶段，转让价格面议。截至北京商报记者发稿，上述项目迎来239次围观。

中色股份今年3月曾发布公告称，公司持有民生人寿3.7亿股股份，持股比例为6.1709%。为更好地聚焦实业、突出主业、专注专业，公司拟筹划转让所持民生人寿全部股权。

民生人寿是我国第一家以民营资本为主体的保险公司，中色股份是该公司第六大股东，也是该公司唯一一家国资背景的股东。如果上述项目成功寻得卖家并达成股权转让事宜，不仅意味着中色股份将退出民生人寿股东行列，民生人寿也将转变为一家纯粹的民营企业。

在业内人士看来，当前保险公司股权转让遇冷，投资者在考虑接盘时变得更加谨慎。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，中色股份今年第二次尝试转让其所持股份，此前股权未顺利转让可能的原因包括市场对中小保险公司股权兴趣下降、市场风险或预期回报的不确定性等。

对于中小保险公司股权当前寻得买家的难易程度，中国精算师胡宁宁分析表示，受目前经济环境、金融市场和保险行业发展情况等因素影响，部分投资者的财务状况在恶化，保险行业的盈利能力也在持续下降，这使得保险行业对资本的吸引力在下降。而监管部门对保险公司的公司治理和股权转让较为严格，“退金令”又加强了对央企金融业务的监管，这都使得保险行业的股权转让频频遇冷。

今年二季度偿付能力报告显示，民生人寿共有21家股东。需要关注的是，该公司部分股东所持部分股权存在被质押或被冻结的情况。如该公司的股东包括山东华乐实业集团有限公司、泰山体育产业集团有限公司在内的4家股东所持全部股权被质押或被冻结。

盈利、业务规模波动明显

民生人寿于2003年6月18日正式开业，注册资本金60亿元。该公司实现了多年连续盈利。

但该公司近年来的净利润、保险业务收入均出现波动。年报显示，2020—2022年，民生人寿的保险业务收入（非合并利润表）从125.31亿元下降至118.21亿元；净利润（非合并利润表）从24.15亿元下降至1.85亿元。2023年民生人寿保险业务收入119.61亿元，净利润4.6亿元。

今年上半年，民生人寿保险业务收入78.64亿元，同比增长9.31%；净利润5.15亿元，同比增长251.51%。

对于寿险公司近两年业务规模以及盈利出现波动，胡宁宁表示，受各种因素影响，近年来保险行业的盈利能力不断下降，前景不确定性较高，部分公司还存在偿付能力压力。从原因来看，主要还是受限于资本市场低迷，近年来市场利率下行、股市震荡、信用风险事件频发，保险公司投资收益率下滑明显，同时由于750日移动平均国债收益率曲线下行，导致保险公司增提大量保险合同负债，对保险公司盈利水平造成较大挑战。

从投资端来看，2021—2023年，民生人寿平均投资收益率达3.3%，今年上半年，该公司投资收益率不足2%，为1.79%。

当前，人身险公司面临的一大变局为，人身险产品预定利率迎来进一步调降。对于寿险公司而言，预定利率下调可能会对公司的产品定价、利润水平和市场竞争等方面产生影响。北京商报记者注意到，2023年及2024年上半年，民生人寿保费收入前五的产品有4款为储蓄型保险。

为了应对预定利率下调这一变化，寿险公司需要调整其产品定价策略，以便于适应更低的预定利率。柏文喜表示，预定利率下调对寿险公司保费收入可能带来的影响包括：降低保险产品的吸引力、影响保险公司的投资收益和利差损风险、促使保险公司调整产品结构和定价策略等。寿险公司可以从提高产品创新能力、优化产品和服务质量、加强风险管理和资产负债管理、拓展多元化销售渠道等方面着手进行产品结构优化。同时，应对预定利率下调带来的调整，寿险公司需要加强市场研究和消费者需求分析，提高资金运用效率，合理控制成本，确保公司的稳健经营。

年内超30家机构撤销

从年初监管批复同意撤销民生人寿醴陵支公司到近期批复同意撤销民生人寿内江中心支公司，今年以来，民生人寿已有超过包括30家中支、营销服务部在内的机构获批撤销。

进一步来看，10月22日，金融监管总局内江监管分局发布关于民生人寿内江中心支公司撤销的批复称，同意撤销民生人寿内江中心支公司。接批复文件后，公司应立即停止一切经营活动，于15个工作日内向金融监管总局内江监管分局缴回许可证，并按照有关法律法规要求办理相关手续。

根据监管的相关要求，保险公司分支机构获批撤销后，一般也会要求相关公司妥善处理好各项善后工作，做好客户服务的承接工作，并按规定进行公告。

在业内人士看来，于公司内部而言，保险机构申请撤销中心支公司以及营销服务部，或是出于优化资源配置等考虑。在柏文喜看来，保险公司裁撤相关中支公司和营销服务部的原因可能包括优化资源配置、提高运营效率、应对市场变化和竞争压力，以及调整业务结构和市场布局等因素。对消费者而言，可能会带来服务网点的减少、理赔和客服的不便、服务变化等影响。

合规经营是保险公司持续、健康、稳定发展的基石。保险行业的整体形象与每个保险机构的合规经营密切相关，因此，保险机构的合规经营不仅关乎自身的生存和发展，更关系到整个行业的形象和市场的稳定。从上半年违规及受处罚来看，2024年5月28日，民生人寿内江支公司因运营大厅出现失火，导致保险许可证烧毁收到监管罚单。2024年6月20日，民生人寿四川分公司因管理不善导致本机构经营保险业务许可证遗失，金融监管总局四川监管局决定对四川分公司给予警告并处罚款。

值得一提的是，根据民生人寿年初发布的2023年度行政处罚信息，该公司福建分公司因委托医护人员销售健康保险产品的行为被罚。

需要关注的是，近期发布的《国务院关于加强监管防范风险 推动保险业高质量发展的若干意见》延续了严监管、防风险的态势，在业内人士看来，对保险机构来说，也要加强内控合规建设，提高合规经营水平。

对于股东拟转让所持股权、净利润波动、合规经营等问题，北京商报记者致函采访民生人寿，但截至发稿该公司未进行回复。

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