圆桌（二）｜个人养老金制度实践与思考

　　2023年12月29日，第十三届中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2023》在京召开。论坛最后一个单元采用了圆桌讨论形式，主题为“个人养老金制度实践与思考”，发言人由个人养老金制度四方服务提供者组成。

　　在香山财富研究院高级研究员、银华基金养老金业务总监肖侃宁主持下，招商银行总行养老金金融部执行总经理曾静，中国光大银行深圳分行行长宋纲，鹏华基金资产配置与基金投资部资深研究员陈扬扬，中邮理财多资产投资部总经理孙洪喜，泰康养老保险高客业务部总经理张弛，共同分享了来自业界的经验与思考。

　　银行：先把产品线布全，把池子布大

　　银行客户基础广泛，既有高端客户，也有普惠金融客户。这些客户希望个人养老金产品如何满足自身的养老需求？

　　对此，招商银行总行养老金金融部执行总经理曾静介绍，无论从财富的层级划分，还是从目标人群划分，银行客户的需求都是千差万别的。尤其个人养老金，从替代率、退休后的制度、服务保障和养老保障等角度，不同收入阶层、不同客群的需求一定是不同的。但所有客群都有一个共同诉求，就是基于个人养老金账户，基于个人养老金制度本身，有一个长期、稳健的收益诉求。

　　基于这样的诉求，银行能做的是什么？曾静表示，在渠道端，银行作为接触一线客户的堡垒，应该在业务平台上尽可能多地布放各类产品。“首先把产品线布全，把池子布大，此后才是把投顾的工作配套做起来。”

　　在产品端，针对银行理财产品，应该聚焦在R2和R3级的中低风险理财产品，尽可能把费率调低，尽可能做一些多策略、多组合的产品入池。针对基金产品，可能覆盖面更广，要针对不同的年龄层，不同的目标日期和不同的风险偏好做好筛选。针对保险产品，不仅聚焦于投资本身，更要关注保险背后带来的对于收益的管理，对于长寿风险的管理，以及未来这些备老账户的管理，是一种综合化、多元化的经营价值。总的来说，万事第一步，还是要把产品池扩大、扩容，多样化、多品类、多策略，这是满足不同人群对于收益长期稳健需求的基础。

　　中国光大银行深圳分行行长宋纲则指出，要不要开户、要不要缴费，同客户的主观感受息息相关。在开立个人养老金账户的4000多万人中，大多数是“被开户的”，并不是主动认可产品。核心问题是因为第三支柱缴费总金额受限，个人养老金制度安排激励不足，还没有赢得大众的普遍认同。

　　基金：要寻求管理大资金的方法

　　个人养老金具有长期资金的属性，强调长期业绩表现，追求收益稳健。基金公司在投资策略、产品设计上有哪些好的办法和思路？

　　针对这一问题，鹏华基金资产配置与基金投资部资深研究员陈扬扬表示，作为养老金的投资端，投资策略没有优劣之分，只是看资金本身的属性。

　　针对养老金管理，尤其是FOF，公司一直秉承的理念就是要寻求管理大资金的方法。主动基金有它的规模容量问题，也就是说，随着规模的增长，本身的α或者超额收益是趋于下降的。对于养老金来讲，尤其是个人养老金，如果提高整体养老金替代率作为战略渠道，最终一定是大资金的方式。

　　大资金怎么来做？陈扬扬提到：“要把思维方式更多地从α切换到β，当我们关注β，更多关注到中观还有宏观的一些因素之后，那么策略容量就不是几十亿，我们希望策略容量在100亿乃至1000亿的时候，还能稳定地战胜市场，至少战胜指数是我们的目标，这是投资策略。”

　　理财：立足固收+基本盘 发挥比较优势

　　今年权益市场波动，投资者更倾向于低风险投资。银行理财产品一直以来在老百姓心中都是稳健投资的市场形象。面对市场波动，理财机构如何维持住这种稳健？

　　中邮理财多资产投资部总经理孙洪喜介绍，今年中邮理财推出了三款个人养老金产品，业绩收益率都是3.7%。从大方面来讲，银行理财产品跟公募产品在定位上有所区别，银行理财产品总体上还是一个低风险的大类，中邮理财的产品也基本以固收为主。就今年的市场情况看，公司以固收类为主的企业产品在大类资产配置上占优，但是从上述三款产品的运作上，还是在权益方面维持了一个中性中枢以下的水平。公司PR2产品主动权益上限是10%，PR3产品主动权益上限是20%。今年以来，PR2产品主动权益类部分基本控制在3%以内，而PR3产品主动权益部分基本也控制在5%左右，大概是这样的大类资产配置。

　　另外，要发挥银行理财多资产、多策略的优势。孙洪喜认为，个人养老金刚刚开始，未来一定会走向分化，不同的机构要找到自己的定位，而银行理财将会牢牢地掌控在中低风险这一块。“高风险、高收益这一块，基金公司作为一个整体在权益方面的能力是要优于银行理财的，银行理财在这方面很难跟它抗衡。但是在固收领域，银行还是有比较大的优势，尤其是在一些信用方面的挖掘。”

　　孙洪喜强调，作为银行理财参与个人养老金，一定要立足固收+这一基本盘，通过加大与外部机构的合作，优选各类好的权益管理人，包括以FOF的形式，大家取长补短，发挥比较优势。银行理财在这一领域大有前景。

　　保险：以公对公团购的方式发展个人养老金服务

　　保险公司在养老保险领域耕耘很多年，在投资者中同样具有影响力。作为其中的杰出代表，泰康养老保险高客业务部总经理张弛分享了泰康在养老保险产品的设计、服务、风险管理、营销宣传等方面的实操经验。

　　张弛介绍，泰康最有名的就是养老社区。此次公司特意将个人养老金产品与泰康的养老社区入住权益进行对接。通过该产品既可以享受国家退税，未来也可以对接泰康“幸福有约”计划，1.2万元享受养老社区的确认函。客户相当于一面享受了长期养老，一面迈进了泰康的养老社区，目前泰康在全国已经有39家养老社区，平时会组织邀请个人养老金客户进行体验、参观，为未来储备客户。

　　同时，张弛还提到，保险在做客户的宣传教育中也有自己的独特打法。泰康的模式是到企事业单位做宣讲，宣讲后现场同有意向客户做一对一沟通。大家总觉得个人养老金是个人的事，其实要想方设法发挥企业的组织作用。

　　“泰康的这种服务模式，企业不需要缴费，但要在中间做组织的工作。我们通常会同企业商量进行公对公合作，由企业发通知，给场地，我们到企业服务。通常我们会联合银行的同事一起去，如果是开过户的，就帮助客户夯实理念，推销产品。如果是没开户的，就在现场协助办理开户。”张弛进一步称，公司合作的广东某三甲医院，已经批量办理了近600位客户。公司在全国拥有1万多个拥有专业培训和考试的线下团队，这样类似团购的推动效果显著。泰康这样通过企业服务的方式，公对公团购的方式发展个人养老金服务，为行业提供了借鉴参考。