圆桌｜个人养老金制度实践与思考

　　2023年12月29日，第十三届中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2023》在京召开。论坛最后一个单元采用了圆桌讨论形式，主题为“个人养老金制度实践与思考”，发言人由个人养老金制度四方服务提供者组成。在香山财富研究院高级研究员、银华基金养老金业务总监肖侃宁主持下，新华养老保险总裁助理姜京，长江养老保险养老金业务支持部/职业年金部副总经理、养老金业务首席代表曾宪才，光大理财产品市场部高级经理周岩，易方达基金FOF投资部基金经理张振琪，工商银行养老金业务部专家汪华，共同分享了来自业界的经验与思考。会谈围绕个人养老金“开户、缴费、投资”倒金字塔现象、个人养老金业务扩展等主题展开了探讨，共同为完善个人养老金制度献计献策。

　　保险：建议执行个人养老金个人账户默认开通制

　　目前在个人养老金业务开展过程中存在着倒金字塔现象，开户、缴费、投资的人数依次减少，开立个人养老金账户的投资者最终实际缴费的比例比较低，在已缴费的投资者当中，实际进行投资的比例更低。该如何看待这一问题？有没有比较好的解决方案？

　　对此，新华养老保险总裁助理姜京将其概括为“意料之外、情理之中”八个字。他表示，毕竟个人养老金制度推出才一年，试点城市才36个。无论是政府监管部门还是参加者、主体机构都在熟悉、了解整个制度体系的过程当中。实际运转一年来，开立个人养老金账户人数4030万，缴存金额近200亿，总体来讲已经相当不错。

　　为更好促进个人养老金业务发展，姜京从扩大参保人群、提高缴费金额和比例，以及扩大投资额度两大方面提出建议。扩大参保人群方面，建议执行个人养老金个人账户默认开通制；增设领取养老金的个税起征点；允许以家庭为单位计算税优额度；对于低收入城乡居民给予一定额度的财政补贴，发挥杠杆撬动作用；将个人养老金政策与鼓励生育的其他改善老龄化社会政策结合起来。

　　提高投资额度方面，一是个人养老金产品要进一步丰富，发挥发行机构的差异化优势，为客户提供更多选择。二是产品代销机构应该加大推广力度。三是增加投顾机构。四是建议设置默认选择产品清单，方便客户快速决策、快速购买。五是打造政府、行业、各类机构三位一体的宣教体系，加强投资教育。

　　长江养老保险养老金业务支持部/职业年金部副总经理、养老金业务首席代表曾宪才从三个方面分享了自己关于个人养老金业务扩展的看法。一是要立足长期看制度落实；二是抓好收益，促进制度扩面；三是完善措施，推动制度发展。

　　针对覆盖面的问题，曾宪才认为，机构最核心的就是抓好收益、促进制度扩面。特别是个人养老金封闭的时间比较长，更要求稳健性的收益来提供流动性的溢价，才能够有更大吸引力。在产品层面上，收益率的保持是一个重要问题，后续保险产品，特别是保底+保障的保险产品的投入，应该是一个重要方向。

　　理财：希望监管尽快放开养老理财产品货价

　　光大理财产品市场部高级经理周岩表示，目前个人养老金业务制度刚刚建立，正处于观念转变时期。我国的经济发展从高速发展转为高质量发展，大家对于自己整个生命周期的收入曲线，我国人口结构的快速变化，以及对于养老观念的冲击和影响的认知具有一定的滞后性。可能中青年人群对于未来即将负担的养老成本估计不足，这就造成了他们对于进行养老储备的紧迫性不够强烈，这也要求金融机构，包括金融产品的提供者以及销售服务机构，除了在意识上让他们认识到重要性以外，还要给予更多养老规划的理论性和实践性方案。 

　　关于个人养老金制度建议，周岩提到，首先，扩大政策惠及面，扩大面向人群，包括低收入人群，非应税人群。 其次，进一步丰富养老理财产品。目前银行养老理财产品的数量还是比较少，希望监管能够尽快放开养老理财产品货价。最后，引入养老投顾机制。她认为，养老服务的综合性、复杂性和长期性，需要线下一对一的综合性投顾服务和支持才能够进行推动。银行理财机构的优势在于，拥有比较广泛的网点和客户经理团队，能够一对一直接触达到客户。

　　基金：把养老金放在更好的位置、更好的价格

　　易方达基金FOF投资部基金经理张振琪表示，这一年来，市场环境波动比较大，尤其对养老基金行业带来影响，因为行业很多像TDF、TRF这样的产品都是有一定权益类资产的。客户在初期认知到养老这个问题时，可能更看重收益的确定性。因此，在长期收益确定性和短期市场波动之间的现实问题之间，往往会导致客户获得感或者持有体验不佳。

　　张振琪认为，为解决这一问题，除了在投资者服务端更多地和客户普及产品外，还可以在投资端下功夫，去重新思考养老基金产品真正应该具备的一些风险收益特征。她提到，在长期收益的投资端，易方达基金对于策略的有效性，以及在部分时间点上真正买到低估的产品，进行了深入的研究。研究认为，越是在这种时候，越要配置真正有性价比的资产。站在客观规律的角度做投资，真正把养老金放在更好的位置、更好的价格，配置到更优质的资产，实现资产更有效的配置和增值。

　　银行：提升产品的养老属性和特色性

　　工商银行养老金业务部专家汪华表示，个人养老金的发展呈现了一个倒金字塔的态势，非常形象。但凡事都有一个循序渐进的过程，个人养老金试点一年开端良好，未来发展可期。

　　谈及下一步的解决方案，汪华给出几点建议。一是理念的培养，政府、社会、金融机构要加强对广大民众养老国情的教育，包括养老政策、养老金融知识普及，要引导广大居民有良好的养老财富储备理念，倡导大家提早储备、长期积累、稳健投资、多元配置。

　　二是从产品端，从银行自身来看，要进一步加强产品创新，丰富产品种类。同时，也要提升产品的养老属性和特色性，区别于其他非养老产品、短期产品，以及现在就带有流动性的产品。

　　三是加强产品优选。对于现在的产品进行合理评价，同时可以有一些默认选项，在市场端进行分类。比如，对于不同的年龄阶段，不同的风险偏好，甚至不同的财富结构，这样的人群都要进行分类，从而让产品更好地触达客户。