郭磊：个人养老金与共同富裕存在内在一致性

　　2023年12月29日，第十三届中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2023》在京召开，本次论坛的主题为“个人养老金与制度优化”。论坛由中国社科院世界社保研究中心（社保实验室）主办，长江养老保险股份有限公司承办，香山财富研究院协办，来自政府部门、高校、科研机构、学会组织和业界人士参 加了本次论坛。

　　中国社会科学院大学政府管理学院副教授郭磊表示，第三支柱个人养老金与共同富裕存在着内在的一致性。

　　“个人养老金覆盖范围广泛，主体丰富，以共建、共享迈向共同富裕，有助于实现富裕的共享。”郭磊认为，在个人养老金未来建设中，通过有效提升新兴就业群体和中低收入群体的养老保障能力，能够缩小不同群体在老年阶段的生活水平的差距。同时，在政府发挥引导性的作用之下，充分调动各方积极性，能够推动个人养老金有序发展。多主体广泛参与的发展模式，符合我国共同富裕，共建共享的发展理念。

　　此外，个人养老金还能够优化保障结构，推动投资与消费，提升发展质量，实现共享的富裕。郭磊提到，相交于第一支柱的基本养老保险来讲，第三支柱的个人养老金实行的是完全积累，更加关注通过投资获取经济效益，参加者可以自主选择符合规定的一些金融产品。所以在这样的情况之下，它以个人账户为载体，属于资产型的养老金，能够为资本市场带来大量、长期的投资，构成股权资金的稳定来源，从而有效促进资本红利型经济结构的升级。同时，针对OECD国家的一些研究发现，第三支柱个人养老金以基金积累为主，在资产总量一定的情况下，有利于形成稳定的养老保障预期。对于共同富裕，能够实现坚实的基础。

　　以下为郭磊发言实录：

　　尊敬的各位领导，各位专家，大家下午好！

　　我今天想跟大家分享的主题是《我国第三支柱个人养老金的评价体系构建》。刚才几位专家，勇才介绍了国外的先进经验，传钧和盈华老师深入分析了个人养老金当中一些关键的问题，对我很有启发。同时，也为我的报告提供了很多基础的数据。所以我想分享的是，个人养老金建立一年多，未来还有更长的时间内，我们个人养老金的成效怎么样，我们怎么样对它进行评价，我想探讨的是评价体系的构建问题。

　　我想从五个方面阐释我的报告，研究背景和已有研究的探索以及文件综述会比较简单讲，重点在后面的三个部分。

　　一、研究背景

　　一方面在共同富裕目标的引领下，我国多层次、多支柱的养老保险体系应该在覆盖范围上具有公平性，在保障水平上具有层次性。另一方面，个人养老金有助于满足人民群众日益增长的多样化的养老保障需求。我们需要理清个人养老金的建设与共同富裕有怎样的内在一致性，并以此目标为引领、探究我国个人养老金的评价体系。对于推进我国共同富裕的探索与实践，对于明晰个人养老金的未来发展方向，都是具有非常重要的意义的。

　　二、已有研究的探索

　　文献综述部分主要是两个方面，一是关于个人养老金的研究，另外一方面是关于养老金评价指标体系的研究。

　　刚才传钧老师和郑老师都提到了个人养老金的内涵、属性、功能定位、管理发展，我就不赘述了。在个人养老金评价指标体系，从定量、定性和一些实际的问题进行了回顾。在前人研究的基础之上，我们提出一个观点，就是第三支柱个人养老金与我们的共同富裕有怎样的内在一致性。

　　三、第三支柱个人养老金与共同富裕的内在一致性

　　我们认为主要存在两个方面的内涵，个人养老金的覆盖范围广泛，主体丰富，以共建、共享迈向共同富裕，有助于我们实现富裕的共享。刚刚各位专家也介绍到，在咱们的个人养老金从覆盖范围上已经超越了第二支柱，但是仍然存在一些限制。在个人养老金未来的建设当中，我们认为通过有效提升新兴的就业群体和中低收入群体的养老保障能力，能够缩小不同群体在老年阶段的生活水平的差距。同时，在政府发挥引导性的作用之下，充分调动各方的积极性，能够推动个人养老金的有序发展。多主体广泛参与的发展模式，是符合我们国家共同富裕，共建共享的发展理念的。从另外一个方面，我们认为个人养老金能够优化保障结构，推动投资与消费，提升发展质量，实现共享的富裕。

　　相交于第一支柱的基本养老保险来讲，第三支柱的个人养老金实行的是完全积累，更加关注通过投资获取经济效益，参加者可以自主选择符合规定的一些金融产品。所以在这样的情况之下，它以个人账户为载体，属于资产型的养老金，能够为我们的资本市场带来大量、长期的投资，构成股权资金的稳定来源，从而有效促进资本红利型经济结构的升级。同时，针对OECD国家的一些研究发现，第三支柱个人养老金以基金积累为主，在资产总量一定的情况下，有利于形成稳定的养老保障预期。对于共同富裕，能够实现坚实的基础。这是我们认为个人养老金与共同富裕存在着内在的一致性。

　　四、共同富裕视角下我国第三支柱个人养老金的评价体系

　　这是我们研究的重点，个人养老金评价体系的构建。从这张图上大家可以看到，最初的时候我们关注了五个维度，从覆盖范围、待遇充足性、产权明晰程度、政策激励效果和综合管理成效五个方面，我们最初的时候构建了13个二级指标，我们又补充了两个新的指标，是关于我们账户缴费活跃度和纵向消费的平滑效应。

　　（一）覆盖范围

　　个人养老金的实际覆盖范围反映了我国第三支柱的发展程度，也能够体现多支柱养老保障体系的参与公平性。具体我们认为应该有三个二级指标：

　　一是第三支柱个人养老金的总体参与规模，在这个总体参与规模上，我们报告里面的表格其实列举了20个欧洲国家15到64岁人口自愿参与养老保险计划的比例，从这个情况可以看到，虽然我们的统计口径略有差异，但是发达国家在这一块大多数可能在10%的状态。而早上郑老师也提到，我们国家达到了23%。但是我们也关注到其他的一组数据，比如从美国的情况来看，2020年个人退休账户的资产规模超过了10万亿美元，在养老市场的总资产占比达到了34%。2021年美国私人养老金计划参与的家庭接近1.3亿，占比达到了64%。在咱们国家目前一年多的发展情况之下，我们认为未来的发展空间是很广阔的，覆盖范围很大。

　　二是涉及到不同类型参与群体的规模。其实就是我们提到的正规就业群体、灵活就业人员、未就业人员等等不同群体的参与规模，我们认为也可以反映覆盖范围的内部结构的情况。

　　三是关于个人养老金账户的缴费活跃度。上午的各位专家提到，个人养老金从开户到缴费，到后面资金的投资，我们的通道没有完全打通。开户的人不一定都履行了缴费的行为，而缴费之后，这个资金的投资到底有没有最后的成效？都还有待于进一步检验，这一块就是怠惰性的问题。从开户、缴费到资金的完全投资，这个渠道是不是畅通的？所以这个缴费的活跃度我们认为也是一个重要的评价指标。

　　（二）待遇充足性

　　毫无疑问，这是非常重要的，反映了第三支柱个人养老金的运行效益和参保者获得感这样一个重要的维度，我们选取了五个二级指标：

　　一是个人养老金的替代率。这个其实在咱们领域内是一个特别关键的指标。从OECD国家的数据其实也能显示，公共养老金体系越发达的国家，其实个人养老金的参与率可能相对来讲是越低的，有一定替代性。我国目前的情况，主要依赖的还是第一支柱的基本养老保险，其实对于二三支柱的建立是有一定的挤出效应的。关注职业年金、企业年金或者个人养老金的群体相对来讲规模会小很多，这是替代率的问题。

　　二是关于保障水平。个人养老金的保障水平，我们认为在逐步提高养老金替代率的同时，可能也需要平衡三支柱内部替代率的关系。

　　三是个人养老金总量占GDP的比重，这反映了第三支柱个人养老金的整体规模。在我们的报告里面也有一张表格提到了欧洲20个国家的情况。在这一块，各国的情况其实差异很大。但是我们找到一个中金公司当年的研究，他发现2018年的OECD国家，私人养老金占GDP的比重来讲，平均值是49.7%，而咱们国家到了2020年，稍微早的时间，这个数据大概是3.5%。所以未来我们个人养老金的潜力应该也是非常巨大的。

　　四是个人养老金产品的投资回报率。相信这个大家都很熟悉了，个人养老金的投资回报率对于活跃度，对于个人养老金的可持续发展都有非常重要的作用。

　　五是个人养老金的纵向消费平滑效应，也就是代内的收入再分配效应。总体上来讲，咱们国家养老保险收入再分配的效应应该包括代际和代内两个大的方面。从个人养老金的属性来讲，完全积累，私人产权属性，是以增值为目标的一个长期储蓄资金。从这个角度来讲，主要表现为代内的收入再分配效应，就是自我纵向的消费平滑效应。我们认为具体测算的方法可以比较不同收入群体参加个人养老金的终身净转移额，还有内部的收益率等。

　　这是待遇充足性方面建立了五个二级指标。

　　（三）产权明晰程度

　　明晰的产权关系是形成激励机制，贯通二三支柱的有利条件。我们主要认为从两个方面讲：

　　一是排他性的所有权。

　　参保者对个人账户的资金具备收入权、让渡权、跟随、转移、继承等一系列的权利，是一个排他性的所有权。

　　二是充分的自由选择权。

　　对于投资产品和管理机构的自由选择。自由选择可能也有自由选择的问题。但是总体来讲，如果老百姓知道我们的投资情况，投资者回报怎么样，他们可能能够根据自己自身的情况做出一些投资产品和管理机构的自由选择。所以我们认为这是产权明晰程度的两个指标。

　　（四）政策激励效果

　　这一点毫无疑问也是非常重要的。因为激励性的政策涵盖税收优惠和相关的财政补贴，是第三支柱个人养老金发展重要的动力。前面两位老师其实也提到了税收优惠和财产性补贴。

　　一是财政政策的多元性。

　　需要政府充分利用财政和税收的工具，设计合适的税收优惠政策。具体来讲，我们认为需要加强政策效果的一些针对性，比如前面各位专家提到的，针对于低收入群体或者是中到收入来讲，TEE和EET的模式对于他们来讲不太一样，只针对缴费征税的吸引力更大？还是延迟纳税更有利于提升大家参与的积极性？这是财税政策的多元性。

　　二是财税政策的公平性。

　　需要充分考虑到在我国现行税收政策下，不同收入水平群体的边际税率的差异。在满足中高收入群体需要的同时，为低收入群体提供相当的政策红利，使他们也能够参与到这样一个政策制度设计当中来。我们需要从制度设计的层面减少不同收入群体间潜在的权益不公平性，这也是与共同富裕的价值追求相契合的一点。

　　（五）综合管理成效

　　从综合成效维度考虑，我们认为是第三支柱个人养老金制度体系整体建成之后，评价发展水平和发展方向的一个重要的维度。我们分了三个具体的二级指标：

　　一是账户管理体系的统一性。

　　主要衡量标准是养老金转移接续和跨越流动机制的有效性，未来我们认为在统一账户管理体系，需要从最初的打通不同支柱的养老金个人账户，建立转移和流动机制，到逐步能够融合为唯一的一个个人账户，最终可能升级为一个个人综合的养老金融平台，这是一个发展的方向。

　　二是账户管理平台完备性。

　　我们认为这一块主要衡量的标准是互联网+创新服务方式的一些规范化、信息化、专业化和便捷化。我们认为它能够为统一的账户管理体系提供支持，在降低管理成本的同时，为参保人提供方便快捷、一体化的信息服务。

　　三是监管的有效性。

　　这一块主要衡量的标准是制度设计、法律规范的完整性与部门间的协调性。这一块主要涉及到各个主管部门之间的监管协调和信息资源共享等方面的问题。

　　以上是我们目前构建的一个初步的五个维度15个具体二级指标的评价体系。

　　五、推动第三支柱个人养老金发展的对策建议

　　一是增加共同富裕目标对于个人养老金制度建设的引领性，进一步完善顶层设计。具体包括搭建中间小、两头大的哑铃型的三支柱结构，合理统筹相关的税收优惠政策、投资政策等等。

　　二是探索发展各个支柱账户间的转换机制。

　　我们刚刚也提到，逐步打通基本养老保险的个人账户，第二支柱当中企业年金、职业年金的个人账户以及第三支柱当中个人养老金的账户。同时，也应该打破行业间的分割管理，破大第三支柱惠及的范围。

　　三是丰富税收优惠方式，增加制度吸引力。

　　从EET、TEE结合的激励体系，到统筹各支柱间的税收政策。我们认为也需要关注低收入参保者的实际需求，这一点刚刚勇才最后的建议里面也提到了。其实老百姓真正关注的可能是个人养老金的投资回报问题，就是我能够实打实地看到投资之后能够获得多少收益，可能对于老百姓是一个特别直接的激励效果。

　　以上是我今天的汇报，请大家批评指正，谢谢！