保险业“复苏”拐点已至？五大上市险企高管如是说

　　“2022年很难，在我的整个职业生涯中都是比较难的一年。”在近期举行的业绩发布会上，中国人寿(601628)董事长白涛如是感慨。

　　诚然，2022年保险行业罕见出现了负债和资产“两端承压”，行业保费增速、新单价值率、投资收益率等行业关键指标均处于历史低位。根据2022年年报，A股五大上市险企，即中国平安(601318)、中国人寿、中国太保(601601)、中国人保(601319)和新华保险(601336)当年合计实现归母净利润1746.93亿元，同比下降19.05%；合计实现投资收益4565.43亿元，同比下降18.36%。

　　可喜的是，行至今年2月，险企经营业绩出现了回暖的迹象。除新华保险前2月保费出现了0.1%的微降外，其余四家险企均实现了同比增长，其中中国平安同比增幅达5%。

　　展望2023年，保险行业的复苏势头能否持续？超25万亿元的保险资金如何布局？高质量发展转型如何进一步深入？在今年的业绩发布会上，多家上市险企高管阐述了企业转型的逻辑和成果，强调了对今年业务回暖的信心和期待。

　　保险行业复苏正加快进行

　　2022年保险行业的总保费收入首次出现了“三连降”，但在2023年1月行业保费增速实现高开，达到4%。如何看待行业保费收入在2022年的下降和2023年的高开？这种复苏态势能否持续今年全年？

　　谈及此，白涛坦言，去年是比较难的年份。“以前负债端困难的时候，资产端还可以；资产端难的时候，负债端恰恰又上升，但去年是两端承压，这种情况是罕见的。我们可以看到，去年保险行业的保费增速、新单价值率、投资收益率等指标都处在较低水平。”他说。

　　“但从去年四季度以来，保险指数累计涨幅40%，我对未来人身险市场充满信心，对中国人寿的业绩增长充满信心。”白涛表示，2023年保险行业复苏和行业转型正在加快，支撑整个行业价值增长的积极因素也在加快形成。同时，销售队伍的核心骨干和人均产能稳定，为整个行业的回升奠定了基础，银保渠道也在发力。

　　太保寿险董事长潘艳红同样在发布会上表示，去年寿险转型非常不容易。不管是外部环境的挑战还是疫情的影响，都给转型带来了较大困难，过程中大家也有过焦虑、担心和痛苦。

　　“但最困难的时期已经过去了，今年一季度以来各项指标呈现出向好的态势。”她说，在寿险转型过程中，最大的困难和挑战在于时间约束，希望能够有更充裕的时间来推进寿险转型落地。

　　谈及保险行业的发展前景，平安集团联席首席执行官姚波指出，当前我国的保险深度和保险密度与发达国家相比还有一定的差距，增长潜力较高。此外，平安寿险改革已经推进3年，随着改革的深化，今年一季度已经展示出比较好的增长势头。

　　利率中枢小幅上行 股市存在结构性机会

　　众所周知，保险公司的盈利受承保和投资两端共同影响。整体来看，去年五大上市险企的总投资收益率并不理想，最高为4.6%，最低为2.5%。2023年的投资前景如何，超25万亿保险资金布局思路值得关注。

（制表：和讯保险）

　　上市险企高管普遍认为，2023年随着宏观经济的复苏，投资端的机会也在逐步显现。

　　对于2023年的市场行情，中国人寿拟任副总裁刘晖在业绩发布上认为，当前中国经济呈现复苏态势，在扩内需政策推动下，预计利率中枢会小幅上行，股市也存在结构性机会。

　　平安集团首席投资执行官邓斌同样认为，宏观经济正在复苏，目前已进入上行和扩张区间，因此今年股票市场将迎来较好机会，是有结构性机会的一年。

　　新华保险副总裁兼首席财务官杨征则称，2023年是充满机遇的一年，国家的一系列改革为市场发展、提高经济发展质量铺平道路。在此背景下，未来新华保险的投资机会更多，对投资的期望值偏高。

　　在战术配置上，多家上市险企高管表示，在资产负债匹配的基础上争取更好的投资收益，看好港股市场，加配高股息股票。

　　“港股在经过连续两年大幅下跌后，目前估值合理偏低估；加上在中国经济复苏的基本面支撑下，企业的基本面在向好，随着市场信心的恢复，港股的吸引力会提升。我们会持续通过港股通等各种手段丰富在港股方面的配置，特别是一些高股息股票的配置。”刘晖说。

　　对于中国人寿2023年具体的品种配置，她介绍，在固收方面做强固收底仓，重点提升票息收益和资产久期；权益投资方面做稳权益投资，统筹好收益增强和波动管理；另类投资方面做优另类投资品种，增加多元化、分散化的配置，特别是加大期间有稳定现金流的另类投资品种的配置，通过这样的配置能够让组合更有韧性。

　　中国太保资产总经理余荣权指出，中国太保会做好两个方向的配置，一是增配高股息、业绩稳定的行业龙头组合，长期持有以获得较高的股息收益和稳定的业绩增长带来的回报；二是布局符合经济高质量发展战略方向的成长优质公司，包括消费服务、医疗健康、绿色经济、数字经济、专精特新、能源安全和产业链安全等方向。

　　针对另类投资，杨征认为，近几年另类资产的空间缩小，可配置性降低，风险当量提升，收益没有跟上。因此，公司在另类投资的比例可能还会持续稳健自然缩减。

　　个险渠道人力“增优控脱”初见成效

　　近年来，随着保险营销由“人海战术”转向专业化营销，各险企都在主动清虚人力，选拔和组建高质量代理人队伍，造成了代理人数量大幅下滑。

　　根据上市险企年报，截至2022年末，中国人寿个险板块销售人力为66.8万人，同比减少18.5%。其中，营销队伍规模为43.0万人，收展队伍规模为23.8万人；平安寿险及健康险月均代理人数量为48.1万人，同比下降39.6%；太保寿险月均保险营销员27.9万人，同比减少46.9%；新华保险个险营销规模人力19.7 万人，同比减少49.4%；人保寿险“大个险”营销员为9.74万人，同比减少47.6%。

　　谈及个险人力清虚，有上市险企高管认为，目前改革效果已初步显现，人力规模趋于稳定。

　　新华保险副总裁王练文表示，过去一年，公司的总销售人力在下降。客观原因是行业在调整，公司也需要调整；主观原因是寿险队伍虚的人力较多，实的人力要提升。

　　“新华保险在主动清虚的过程中确定了三个步骤，即提产能、优结构、稳增长。2022年新华保险人均产能较2021年提升超20%。今年一季度，出单人力较2022年同期提升基本上翻倍。”他表示，下一步，新华保险将在优化结构和稳定增长方面着力，稳定队伍中的绩优人力占比，稳定产品高价值率常年期产品的占比，稳定队伍建设上的投入，而降低在业务推动上的投入，使公司发展有一个永续的前提。

　　针对寿险人力下降趋势是否见底，人保集团执行董事、副总裁兼人保寿险总裁肖建友认为，人保寿险积极推进队伍建设高质量发展转型，持续优化队伍结构，抓实提升有效人力（包含高绩效人力），抢占城区中高端市场，保险财富规划师队伍(IWP)、保全员队伍建设有序推进。目前个险渠道人力“增优控脱”已初见成效，人力规模趋于稳定。

　　值得一提的是，在代理人渠道清虚的背景下，上市险企普遍向银保渠道发力，寻找第二增长曲线。平安集团总经理兼联席首席执行官谢永林在发布会上透露，平安的新银保模式充分发挥了平安集团内部的综合金融优势，未来五年，该渠道有望成为平安寿险的主要渠道之一。

　　王练文亦看好银保业务的未来。“2023年无论是在期交产品的价值率方面，还是在趸交产品的价值率方面，新华保险银保的贡献和它的占比都在提升，可以说银保的未来很美好。”他说。