赚钱业务负增长，高增长业务难赚钱，财险两难困境怎么破？

　　车险综改之下，财险市场正迎来前所未有的变局。一季度数据出炉，其两难困境更展露无疑：赚钱业务负增长，高增长业务难赚钱。

　　负增长的业务包括车险、保证保险，二者一季度保费各自负增长6.2%、45.07%，市场份额锐减，但依然是承保利润最高的险种，其中车险凭借不足5成的业务占比，贡献了近8成的承保利润；保证保险也在只有137.09亿元保费收入的情况下，凭借91.36%的综合成本率贡献了13.65亿元承保利润，仅次于车险和企财险。

　　与此同时，高增长的业务却依然亏损，主要的非车险种健康险、意外险、农险莫不是如此，责任险虽依然承保盈利，但承保利润率也在逐渐收窄。

　　数据显示，一季度保险业原保费收入1.80万亿元，同比增长7.79%，其中，产险公司实现保费收入3809亿元，同比增长5.78%，显著低于行业整体水平，破除两难格局，迫在眉睫。

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　　车险神话仍在，业务占比跌破5成，承保利润占比近8成，财险老三家实现承保盈利

　　1-3月，受车险综改冲击，财险公司实现车险原保费收入1818.27亿元，同比增长-6.24%，业务占比萎缩至47.73%。

　　事实上，自2020年9月19日实施车险综改以来，车险保费除了在今年2月曾短暂地“复苏”，实现5.2%的正增长外，其余月份车险保费均呈单边下滑态势。

　　不过，车险综改预期中的成本结构改善正在慢慢显现。一季度车险综合赔付率同比提升14个百分点至71.06%，综合费用率下降10个百分点至27.5%，综合成本率达到98.56%。其中，手续费率下降7个百分点至 8.2%，业务及管理费率下降4个百分点至19.4%。

　　得益于较好的综合成本率表现，车险业务在一季度仍保持了承保盈利，且仍然是所有险种中承保盈利最多的险种，达到26.30亿元，以不足5成的占比贡献了行业近8成的承保利润。

　　从头部公司的具体表现来看，人保财险、平安产险、太保财险三家头部险企合计贡献了1220.07亿元保费收入，揽走车险市场67.1%的份额。

　　但由于3家公司在规模、品牌、定价能力上的优势，其车险综合成本率显著优于其他险企。人保财险、平安产险、太保财险3家公司综合成本率分别为94.63%、96.11%、99.03%，实现承保利润31.70亿元、16.81亿元、2.06亿元，合计50.57亿元，远超一季度行业车险总承保利润（26.30亿元）。

　　车险作为吃饭业务的市场地位依然没有被打破，老三家的市场地位也依然巩固。

　　表2 车险保费、承保利润及市场份额

　　图1 10家公司车险综合费用率、赔付率及成本率对比

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　　健康险的“两幅面孔”：贡献行业近8成增量，承保亏损超7亿拖累行业，人保财险一家卷走60%市场份额

　　自2020年开始，健康险正式超越保证保险，成为业界第一大非车险种。2021年1-3月，产险公司健康险业务在高基数下仍保持高速增长，实现保费收入681.64亿元，同比增长高达31.66%，增速在所有险种中排名第一；同期，其业务占比也达到17.89%，第一大非车险种的地位愈发巩固。

　　一季度健康险可谓“单骑救市”，凭借163.36亿元的业务增量，填上了车险-121.11的减量，成为拉动一季度财产险保费正增长的最主要力量——在全部业务增量中，健康险贡献占比高达78.64%。

　　不过在高速发展的同时，健康险的综合成本率依然居高不下，达到102.75%，因而在“增长主力”之外，其也是名副其实的“亏损主力”，一季度承保利润为-7.59亿元，仅次于信用险的-9.30亿元，拖累了行业整体的承保盈利表现。

　　从头部公司的表现来看，人保财险、中华联合、安盛天平三家的健康险业务占比均已经超过20%，分别为30.24%、27.95%、20.97%。

　　值得注意的是，一季度人保财险实现健康险保费收入409.89亿元，市场占比高达60.13%。当然，这主要源于其大量的政府业务，包括大病保险、补充医疗保险、护理保险等，而一季度是这类业务的一个高潮。

　　头部险企的健康险盈利也并不乐观，纳入统计的10家公司中，仅有平安产险、阳光产险及天安财险实现健康险盈利，这3家公司的健康险综合成本率分别为79.34%、94.01%、96.67%。

　　表4 健康险保费、承保利润及市场份额

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　　责任险持续跑赢行业：一季度同比增速23.01%，年化复合增速达20%，但已行至承保亏损边缘

　　位居非车险第二之位的是责任险。1-3月，产险公司责任险增长势头强劲，实现保费收入313.07亿元，占比达到8.22%；同比增长23.01%，为行业贡献了72.03亿元的增量，增量业务占比也达到了34.67%，仅次于健康险。

　　在保持快速增长的同时，责任险也保持一定的承保利润，一季度综合成本率为99.63%，实现承保利润0.68亿元，占比仅1.96%。

　　事实上，自2001年以来，责任险保费年化复合增速达到20%，高于整体财产险保费增速。据天风证券研报预测，未来责任险保费或将保持两位数增长，政府鼓励、产品创新、科技发展等因素将对中国责任险市场的发展产生影响。

　　从公司来看，人保财险、平安产险、太保财险、国寿财险、大地财险、中华联合、阳光财险、太平产险、天安财险、安盛天平10家公司合计实现责任险保费收入255.74亿元，市场份额占比81.68%。

　　其中，保费收入超过20亿元的公司分别为人保财险、平安产险、太保财险、国寿财险4家，分别实现保费收入97.84亿元，57.08亿元、40.67亿元、25.49亿元。

　　表5 10家公司责任保险保费、承保利润及市场份额

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　　农险“香饽饽”不再？增速快，综合成本率上升也快，已经达到104.67%

　　近年来，农业保险由于高增长，低成本，成为备受追捧的“香饽饽”，不过随着市场竞争的加剧，这种情况正迅速发生改变。

　　1-3月，农业保险依旧增速强劲，财险公司实现农业保险原保费收入238.57亿元，同比增长27.43%，业务占比6.26%，贡献了51.36亿元的业务增量，仅次于健康险和责任险。

　　不过在维持高增长的同时，其综合成本率也攀升至104.67%，其中综合赔付率已经高达79.81%，综合费用率也达到了24.86%。整体来看，一季度仅农业保险就出现了-5.09亿元的亏损。

　　事实上，有统计显示，自2015年来，农险保险承保利润率整体处于下行通道中，6年时间平均每年下调3.1百分点，到2020年就已经解决盈亏平衡点。

　　从具体公司来看，目前经营农险的公司有35家，依然保持着高集中度的特点，农险TOP4险企，市场份额合计达到82.6%。

　　其中人保财险在一季度实现农业保险保费收入121.96亿元，市场份额占比51.12%；太保产险实现保费收入29.36亿元，市场份额占比12.3%；中华联合实现保费收入24.03亿元，市场份额占比10.07%；国寿财险实现保费收入21.74亿元，市场份额占比9.11%。

　　尽管农险由于承保利润率下降，不再是曾经的“香饽饽”，但发展潜力依然巨大。按照美国农险保费占农业增加值大约5.4%（2017年）的标准计算，预计10年后，我国农险的保费规模最高可以达到4000亿元，年化复合增速达到17%。

　　表6 10家公司农业保险保费、承保利润及市场份额

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　　保证保险风险终出清：人保、国寿财、中华联合等近乎归零，平安产险以59.32亿元保费领跑行业

　　保证保险一定是最富戏剧色彩的险种，短短数年间从占比低的“小险种”迅速发展壮大，紧接着又在短短数年内快速滑落。一季度，在全部非车险中，其排名已经掉至第6名，不仅低于健康险、责任险、农险，还低于企财险、意外险。

　　1-3月，保证保险保费再度腰斩，成为保费同比降幅最大的险种。产险公司合计实现保证保险保费收入137.09亿元，同比增长-45.07%，业务占比降至3.60%。

　　据悉，保证险业务中，90%左右为融资型业务。在经历2017-2019年的高速增长后，保证保险保费于2020年开始下滑，由于P2P平台履约保证险的综合成本率高企，2019年以来保证险处于持续亏损状态。

　　但随着各公司控制新增业务、处理存量业务风险，大部分风险相继出清，保证险业务综合成本率在今年一季度终于有所好转，综合成本率降至91.37%，实现承保盈利13.65亿元。

　　不过大部分盈利都来自于平安产险，一季度，其实现保证保险原保险保费收入59.32亿元，市场份额占比43.27%，综合成本率88.77%，业务盈利8.73亿元，处于行业领先地位。

　　反观其他曾经因保证保险业务“吃过苦头”的险企，几乎均已经将该项业务清零，例如人保财险、国寿财险、中华联合3家，保证保险业务仅剩0.34、1.76、0.73亿元。

　　表3 保证保险保费、承保利润及市场份额

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