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许欣:养老产业需要参与者有长远眼光和长期投入

2016-12-24 14:57:42 和讯保险 

  和讯保险消息 2016年12月24日,中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2016》发布式在京召开。本届会议以“年金制度深化改革与道路抉择”为主题,邀请部委领导、金融机构、学术单位多位专家发言,同时发布《中国养老金发展报告2016》。中欧基金管理有限公司副总经理许欣出席并讲话。

许欣:养老产业需要参与者有长远眼光和长期投入

  中欧基金管理有限公司副总经理许欣演讲实录:

  谢谢钟会长。各位领导,各位嘉宾,大家下午好!

  我分享的课题其实也是郑老师安排的任务,是他的整个课题中的一部分。我们分的课题主要是想去研究一下中国养老相关的公募基金的情况,我们前面提到一部分是TDF,还有养老主题的公募基金,我今天的分享是在后者养老主题的公募基金。

  我们研究了中国目前整个基金行业,目前跟养老主题相关的产品大致分为两类:一类偏债,一类偏股。这是从投资范围来看,前者更主要投资于债券,后面主要投资于偏股的。从另外一个角度也追求到风险收益特征不一样,前者更注意跟养老这种性质偏稳健、风险小一点的相关,后面主要投资的是一些养老相关的主题、一些标的,相关的行业、相关的产业、相关的公司有这样的划分,无论是偏债还是偏股我们把它定义为其他的细分类型,细节我不展开,我只是说一些大面的情况。

  比如我们看偏债务类的三个类型中的,他们共同的特征是这类养老产品波动更小,它们的风险收益特征更平滑,投资债券的比例一般在60或70以上。

  举个例子,像定期支付型主要考虑到养老的特征,需要定期的给付,所以产品设计中也会加入分红、派息的因素。

  第二类是偏股类的产品,既包括主动管理型的投资于养老产业、养老上市公司的基金,也包括被动型的投资指数的产品,这类产品跟前面的相比有一个特征,它的波动比较大,因为它的比较高的比例是投资于股票市场。可以看到其实它的收益并不是稳定的,有的年份随着股市的涨跌也是随行就市的。

  所以,总体来看,养老主题类的产品本质上还是普通的公募基金,只不过跟养老这个事情有些关联而已,我觉得未来解决公募基金和养老这个事情怎么做有机的结合呢?实际就是刚才钟会长提到的就是用FOF的方式,用帐户的方式,像个人养老帐户,以组合化的方式进行一个投资,这样才能达到养老产品的特征。

  我们看到单一的一款产品很难满足客户的所有需求的,无论投资债券还是股票,类似TDF这种,随着客户生命周期的变化,产品的仓位、资产配置的比例在逐渐的演化,靠一款产品很难达到的。

  我们有两个想法,一个是在国外这几年发展最快速的新兴的领域,就是把互联网、大数据、量化投资进行高度结合,国外这几年有一些专门做智能投顾的公司,包括在华尔街这类公司在过去的一两年当中也是最受关注的一个群体,他们的估值也很快的上升,实际上某种程度上结合了这一点,因为我们看到跟客户负债端相关的不仅仅是客户的生命周期,不仅仅是他目前的年龄,还跟每个客户的收入、风险偏好,各方面都相关。

  其实现在基于负债端的客户的特征,跟它进行有效的匹配,有合适的组合,包括用FOF的方式或者是智能下单,智能帐户的方式满足他,我觉得这是一种发展的趋势,这个给国内养老相关的事情带来了启示,如何针对千差万别的,每个客户都不同的情况,如果一个一个个体服务,这个成本太高了,但是用互联网方式帮助他解决,定制化的做是有可能实现的,这是我分享的第一个观点。

  第二个观点,我们越来越感觉到养老产业的事情不但是关系中国国计民生的重要事情,而且需要参与者有非常长远的眼光和长期投入,因为本身这类产品所提供的费率、收入并不是那么高,所以我们面对这个事儿的时候要用更长远的心态经营这个事情。确实目前存在一些在基金行业作为投管人这个行业也面临一些困惑,比如这个行业基金经理的流失比较严重,包括我们看到的所有产品,包括为社保、年金做服务的投资经理变动蛮高,这个行业流动性比较大。

  做养老这个事情需要基金经理有比较丰富的经验,特别是对债券和很多方面有很深刻的理解,长期的经验是很重要的,但是目前基金行业也出现一个问题,确实经验方面是不够的,比如我们看了几个数据,现在目前两年以内的基金经理占了行业80%,五年以上的基金经理占比只有3.8%,十年以上的基金经理只有0.2%,所以资深有经验的好的基金经理其实是不多的,但是养老这种产品的管理是需要有经验的人的,这也是呼唤这个行业要做很多变革,包括治理结构的变革,包括怎么从机制上让大家用更长远的眼光和心态看这个事情。

  我就分享这么多,谢谢各位。

(责任编辑:李艳霞 HF079)
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