AIG保险公司的非保险化

　　AIG的危机在于多元化进入了证券公司行业,然后用证券公司的模式来经营“保险类业务”。

　　如果说雷曼的破产是因为多元化进入了商业银行和地产投资业务，那么AIG的危机则是多元化进入了证券公司行业，然后用证券公司的模式来经营“保险类业务”，路径不同，但结果一样，跨界经营下错误的资本拨备导致公司在危机面前异常脆弱。

　　经营协同陷阱

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　　上世纪90年代末，在金融业交叉销售和经营协同背景下，AIG也进行了广泛多元化扩张，从传统的保险业务多元化进入了证券公司、商业银行、投资管理、融资租赁等多个领域。其中最让公司得意的就是开发和销售金融产品的子公司——AIGFP（AIG Financial Products Inc.），被称为AIG多元化业务组合的重要组成部分，是AIG交叉销售平台上的一颗“明珠”。

　　AIGFP类似于证券公司，核心业务就是从事OTC衍生产品和结构性金融产品的发起和交易，并以“勇于创新、追求高利润率”为宗旨，成为信用违约互换产品（CDS）的主要提供商。

　　截至2007年末，AIG已卖出了5270亿美元的超级DS（加上其他CDS，CDS名义额达到5800亿美元）；在交易对手方面，3790亿美元的CDS卖给了欧洲金融机构，以帮助他们在向新巴塞尔协议过渡时期减少风险资产、达到资本充足率要求；还有65亿美元的CDS是卖给CDO发行人的，当CDO发行人被迫赎回CDO、且无法将其再度出售时，AIG将以面值收购。AIG在CDS业务上的迅速膨胀直接导致了公司最终被接管的命运。

　　除了AIGFP外，AIG的其他多元化业务也使集团整体的风险系统更加错综复杂，在AIG家族中，除了传统保险业务外，还包括金融服务公司AIGFP、金融担保公司UGC、融资租赁公司ILFC，消费金融公司AGF、资产管理公司、私人银行和地产投资公司。其中，AGF发放抵押贷款（含次级贷款）、UGC为这些贷款提供一次担保，AIGFP为证券化后的CDO产品提供担保，而AIG保险和资产管理部门则投资于这些抵押贷款和CDO。

　　结果，在次贷危机中，除AIGFP已累计亏损260亿美元外，AGF因发放抵押贷款的违约在上半年亏损8500万美元，而资产管理公司的利差投资业务部因投资于抵押贷款产品，也在2008年中期亏损16亿美元。

　　总之，多元化的拓展让AIG身陷风险串联的漩涡。