平安猛降50基点 万能飙息大战草草收场

　　早夭的“救驾”计划

　　平安逆市调高结算利率引起普遍关注，平安高层梁家驹在媒体上公开表示: 不会贴钱支撑万能险高结算利率。平安内部人士也指出，平安在确定万能结算利率时，主要是根据投资、业务和市场的情况及平滑准备金的充足性来确定，并充分考虑竞争性和可持续性，加上公司本身投资能力强，所以拥有如此高的结算利率是正常。

　　一个毫无争议的事实是，目前银保万能6%的结算利率水平已经具有行业内最强的竞争力。然而，另一个备受争议的问题则在于，这样的高位运行到底可以持续多久？

　　对此，一位精算人士称，其一取决于存量的相对于该部分万能险资产的平滑准备金规模，该部分平滑准备金的相对规模越大意味着可以支撑时间越久；其二则取决于其当期万能结算利率与当期投资收益之差，差额越小，则可以释放时间越长。

　　该人士还称，一个易于被忽视的事实是，目前平安寿险的银保万能险月度结算利率已经连续三个月高于个人营销渠道万能险月度结算利率。“这意味着，平滑准备金消耗的速度更大程度上取决于银保万能险资产的存量规模。”他表示。一个相关的事实是，缘于平安在2002年的时候就开始全面缩减银保渠道，此后数年间银保业务规模一直低位徘徊，与个险保费收入规模完全不可同日而语。业内部人士称，平安本身银保市场的占有率不高，即使是在包括新华、泰康等二线寿险公司在内的七大保险公司中，都处于倒数一二的位置。业内人士称，目前平安的银致模拟其因此7 月份需要动用的平滑准备金。

　　通过模拟可以看出，即使是按照其投资收益相当于银保万能前七个月的平均结算利率5.64%来匡算，需要动用平滑准备金约7000万元，而若按照中国保监会公布的保险行业上半年4.8%的年化投资收益率来看，则单月动用的平滑准备金需要超过4亿。这多少有些令人意外。

　　对此， 一位资深银保人士称，近期平安逆市上涨结算利率，是一种销售策略。这缘于平安在2008年5月以前结算利率一直较低，没有过早加入结算利率大战中，所以在前期积累了大量的平滑准备金，有充足的实力抬高结算收益。

　　“如果不是保监会近期会议中提出要求保险公司平滑万能险和分红险的收益，平安万能的6%的结算利率原计划还要再持续3-4个月。”内部人士称，“目前，可能会选择逐步小幅下调结算利率。”

　　上述银保人士称，这意味着平安寿险原本寄希望于后发制人的高结算利率来挽救银保规模的计划到此草草收场。正是因为对个险和银保万能险结算利率的区别定价，以及银保万能较小的业务规模，使得平安实际需要动用的平滑准备金并没有外界想象中那么惊人。