东方证券报告换位解读平安一季报，认为其有必要提高盈利预测

　　针对“中国平安”（601318，SH；02318，HK）的一季度业绩表现，中金、中信等各大券商公布的投资报告中，纷纷对其亮出“谨慎”或“维持”的保守估计。而东方证券日前亮出的一份点评报告却对平安作了不一样的解读。

　　该报告认为，平安一季报的数据在国内准则下被大大低估，而按照国际准则计算，公司一季度投资收益率为1.7％，超过公司精算假设。同时，报告认为平安2008年净利润可以增长3.4％达到193亿元，并在2012年左右进入利润增长高峰期，同时对平安继续维持“买入”评级。

　　换位解读

　　看好盈利能力 维持“买入”评级

　　东方证券的报告沿用了平安季报中首次使用的国际准则，认为国际准则相对更适合价值评估的使用，并重点解读公司一季度经营中的两大奥秘：投资收益和准备金提取。

　　由于国际准则下投资收益不包括投连险账户盈亏，因此该报告预期平安一季度权益投资的全投资收益率好于一季报预期3.3个百分点，并判断一季度的超提准备金的释放并不特别显著，就此认为有必要修改盈利预测并看好2008年及以后年度的盈利能力。

　　在大家多对平安 “唱空”的背景下，东方证券保险行业分析师王小罡认为：近期市场受到诸多卖方研究员的影响，对平安盈利预期表示悲观。王认为，公司2008年净利润可以增长3.4％至193亿元 （假定浮盈释放70％，超提准备金释放50％），投资收益可达269亿元，净利润增长3.4%（IFRS）；2009年净利润可增长8.4％至209亿元（假定浮盈释放10％，超提准备金释放15％），并将在2012年左右进入利润增长高峰期，对平安继续维持“买入”评级。