尽管中国平安(601318行情,股吧)可能放弃A股增发的消息在业内广为流传，但4月25日的沪港两地保险股群体依旧未能出现预期的暴涨。

　　当日午后，香港市场三大中资保险股联手跳水，并尽数吞噬上午盘中的涨幅。其中中国平安的幅度最大，尾盘收于71.80港币，全日收跌1.58%；中国人寿亦从午后开盘的34.55港币跌至尾盘的33.80港币。

　　A股方面的情况与之相符，中国人寿(601628行情,股吧)的升幅由当日最高时的8.79%收至4.08%；中国平安的升幅则从4.51%收窄至0.36%，并在盘中一度翻绿。

　保险双雄一季度业绩大跳水？

　　造成两地市场集体跳水的一个重要原因，是当日中午12：12，中金公司香港销售部门发出的一份销售邮件，这份邮件在开头部分便直言不讳地指出，中国人寿与中国平安分别定于本月28日和30日发出的2008年一季度业绩将是“ugly(丑陋)”的。

　　邮件预计，两家公司一季度业绩将同比下降40%以上，同时一季度末的所有者权益也将比去年年底明显下降。

　　在这份邮件中，中金香港的销售经理把两家保险公司在一季度的遭遇与备受政策与价格管制的电力企业与石化企业进行类比。并表示，“目前后者的估值水平已降到约1倍的PB，而保险业的数据仍在3倍以上”。在4月23日华能国电(00902.HK)发布的业绩中，纯利大降80%，引起市场轰动。

　　中金认为，中国人寿和平安2008年一季度的业绩将依赖于两个因素：交易类股票占比不能太高，否则会产生大量直接进入损益表的浮亏；必须在一季度内大量卖出股票，用卖出股票产生的“已实现盈利”来冲销浮亏。

　　按2007年年报交易类股票的占比来看，中国人寿为9.7%，平安更高达25.6%，太保则只有3.7%。此外，按该行的了解，中国人寿和平安在一季度并没有大量抛售股票。相对于它们的规模，中国人寿和平安的股票减持力度并不大。这样，就没有大量“已实现盈利”来冲销浮亏。