本报记者 康民

　　上周内地股市第一个交易日（4月14日），中国平安(601318行情,股吧)A股（601318.SH）再度大跌6.57%，经过之前几个交易日的反弹上升后，最近连续5个交易日中国平安A股又开始连续下跌，累计跌幅11.75%，14日收于54.89元人民币。而其H股近4个交易日同样连续下跌，跌幅为5.42%，14日收于62港元，至此中国平安的A股、H股溢价率为-1.45%，成为目前两市A股、H股倒挂差距最大的个股；其次中国铁建(601186行情,股吧)的A股、H股溢价率为-0.71%。而中国人寿(601628行情,股吧)A股（601628.SH）的A股价格目前较H股价格也已经极为接近。

　　针对平安这种A股、H股负溢价的现象，有市场分析认为，H股市场一直被投资者普遍认为和A股市场联动最为紧密，此前A股市场连续上涨导致A股、H股溢价率普遍扩大使投资者产生了估值担忧，一度导致了A股平均市盈率的回归。而经过连续回落后，目前相继出现部分A股较其H股负溢价现象，一个重要原因在于目前投资者对于A股市场信心不足。作为新兴市场，A股市场部分蓝筹股的市盈率可以享受相对略微高估的“待遇”。而在A股市场投资者信心出现明显不足、成交连续下降的情况下，A股、H股出现负溢价，如果单纯从估值水平来看，部分个股已经具备一定的买入价值，但是投资者必须同时注意大市波动，当前市场行情极不稳定，已经脱离技术面的分析趋势，大小非的抛售以及再融资，都对保险股价值形成考验。

　　A股中国人寿、中国平安到4月17日分别收于27.79元和56.31元人民币。中国太保(601601行情,股吧)(601601.SH)公布2007年年报，投资收益增长近两倍的成绩并没有带动股价上涨，上周一到上周四，股价最高摸至26.80元人民币，最低下探至24.75元，在“破发”后的低位价格区间内波动。

　　上周中国财险(2328.HK)在香港联交所发布2007年年报，业绩创出历史新高，但低于此前市场普遍预测的水平，第二天（4月16日）股价大跌至6.77港元，下挫0.85港元，跌幅11.14%。

　　多家国际投行集体唱空中国财险。摩根大通则给出7.70港元的目标价，并维持其“减持”评级。花旗集团把中国财险的目标价由8.88港元降至6.93港元，维持“沽售”投资评级。瑞士信贷也决定调低了中国财险的目标价，由原来8港元降至6港元，维持“逊于大市”的投资评级。

　　上周收市，中国人寿A股报收于27﹒03元人民币，比前一个交易周下跌9﹒81％；中国人寿H股报收于28﹒75港元，比前一个交易周下跌5﹒27％。中国人寿美股（LFC.NYSE）上周报收于56.59美元，比前一个交易周上涨1.32%。中国平安A股收于55﹒25元人民币，比前一个交易周下跌5﹒96％。中国平安H股收于59﹒95港元，比前一个交易周下跌8﹒19％。中国财险上周末收于6.59港元，比前一个交易周下跌18.34%。中国太保收于23.58元人民币，比前一个交易周下跌13.15%。中保国际（0966.HK）上周收于18.18港元，下跌4.82%。民安控股(1389.HK)上周末收于1.57港元,比前一交易周下跌7.6%。

　　（制图：毛旭东）