“我认为，从保险公司近一两年的情况来看，万能险的高结算利率是可以得到支持的。因为，万能险具有一定的平滑功能，能将去年的良好业绩带入到今年。但是不能说投资收益减去结算利率就等于保险公司经营万能险的利润，因为万能险设计时会考虑一个‘平滑准备金’，不是说分出去的钱少了，保险公司股东的钱就能多出来，这个‘平滑准备金’的作用就是在行情不好的时候，拿出去进行调剂的。”杨智呈称。

　　但是由于要提供2.5％的保底收益，加上万能险保单对流动性的要求比较高，寿险公司必须将大部分万能险保费投资于债券。那么债券收益率的高低就在很大程度上又决定了万能险保单投资收益率的高低。不过，国债和企业债的收益率在今年却出现过一定程度的下滑。

　　杨智呈称，国债和企业债收益率在今年出现下滑，一定程度上是由于银行也来“争食”的原因，央行在今年明显加大了控制信贷规模的控制力度，国债收益率在未来出现比较大幅度的上升的可能性比较小。不过他也表示，其实2.5％的保底收益本身不是最大的问题，最大的问题是随着市场变化加大，大家购买产品时不再理性，不作长期考虑，这样的话对保险公司的投资压力很大。

　　中金的研究报告称，寿险公司2007年的股票投资产生了巨大收益，这些收益使得它们有能力补贴万能险的销售。但是近来股票市场大幅下跌造成其浮盈大幅缩水，万能险保单余额也在快速增加，使得它们补贴的能力也在下降。更重要的是，这种补贴意味着现在新销售的万能险保单的实际利润率是很差的，而且这种补贴也不是寿险公司盈利的正常模式，难以长期持续。

　　“我认为，今年资金市场虽然波动很大，还是有机会的，资本市场越震荡，万能险的平滑功能就越显得重要。保险公司提供的资产回报，在短期内可能不是最高的，但是借助于长期稳定的复利，保险投资长期可能是最有价值的。因此，万能险必须是一个长期的账户，不要把它变成短期的行为。”