尽管沪深股市已经跌倒3000 多点的平台上，可是，仍旧看到有少数的寿险公司硬生生大幅度提高了2 月的结算利率，这导致行业最高的万能险结算利率达到了史无前例的6.10%，超过现行税后5 年期银行定期存款利率（5.5575%）0.54 个百分点。

　　对于保单持有人而言，无论如何，这似乎都是个好现象，前提是，这样的高水平可以持续下去。

　　问题在于，寿险公司的投资并不会对A 股的大跌免疫，至少其万能险保费收入中，有关股票投资的部分无论如何都会不同程度地缩水。

　　而且，万能险本身的每月计息，月月复利的收益方式，使其真实收益看上去更有些扑朔迷离。

　　第一层，是复利因素。假如一家公司一年之内每月结算利率都为5.25%，由于复利的关系，其一年内的真实收益并不是5.25%，而是5.38% ！

　　第二层，理论上讲，结算利率每月可变。单一月份水平并不代表完整时间段的收益。比如，在本期，我们看到，尽管中英人寿2 月结算利率为行业冠军，但是由于其前期结算利率的缺口，其2007 年10 月以来的累计年化结算利率水平，却不是行业最高水平。

　　尽管，在多数公司看来，万能险结算利率存在所谓“只能升、不能降”的刚性，而且，在本期的视线范围内，结算利率仍旧爬高。

　　但是，具有反讽意味的是，我们看到活生生的例子是，一家公司在2007 年8、9 两个月份，将某个万能产品的年化结算利率定在8%的高位上，但在10 月之后节节下挫，直到2 月的5.88%。

　　此外，即使不是行业最高水平的那些公司，也已经对普遍超过5% 的月度结算利率挠头，它们说，就等着看谁家第一个跳水，之后马上跟进。

　　相信，3 月的结算利率，应当会泄露出些与以往不同的信息。

　　拭目以待。