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　　业界眼中的金融衍生品

　　股指期货不仅对A股市场健康稳定发展具有十分深远意义，也将给保险资金运用带来深刻影响和新的挑战。

　　提供重要风险管理工具

　　股指期货的推出可为保险资金运用提供风险对冲工具，有利于保险资金入市规模的平稳和增长，有利于拓宽股市资金来源，促进中国证券市场的长期稳定发展。目前，美国保险资金是证券市场的主要力量，而中国保险资金入市时间不长，大多时间内的入市比例也不算高，对股市还不能发挥应有的作用。但随着保费收入的增多，保险资产规模扩展迅速，投资股市的规模不断增加是大势所趋。可大规模资金是不能轻易进入没有风险对冲机制的市场的，如何有效平滑投资收益也是保险资金运用迫切需要解决的一个难题。据统计，在2001～2007年期间，保险行业的平均投资收益率最低为2.4%，最高为10.9%,收益波动幅度非常大，给保险公司盈利与发展造成较大不确定性。运用好股指期货这一风险管理工具，可为大资金管理风险和锁定收益提供一定的保障，从而有利保险业长期稳定发展。

　　有效管理现金流

　　近几年，中国保险市场保持了增长较快、结构优化、效益提高、协调发展的良好态势。2007年实现保费收入7035.8亿元，同比增长25%。截至2007年底，保险资金运用余额2.7万亿元，预计可运用资金规模还将保持较快增长。对保险资金利用股指期货进行资产配置，主要以套期保值、风险对冲为目的。特别在业务现金流和证券市场走势并不匹配的情况下，利用股指期货市场可以进行较为有效的配置管理。

　　假设保险公司预期未来一段时间可收到一大笔保费，打算投入股市，但又认为现在是最佳建仓时机。如果等资金到账再建仓，一旦股价上涨，踏空会导致建仓成本提高。

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