投连险账户收益整体分析：表面上看，各类投连险账户2008年第一季度收益不尽如人意，但其避险特性在不稳定的市场环境中得到初步体现。不同类型账户之间在收益率上的差异基本可以完全归结于其不同的权益配置比例。

　　2007年上半年，得益于中国股市的不断上涨，市场上的投连险都在同时期获得了不小的收益。有关数据显示，2007年部分保险公司的投连保费收入同比增长了4倍。但是自从去年下半年以来，全球股市波动加剧，中国股市也一路下行。上证指数从最高的6124.04点下跌到3月31日的3472.71点，已经下跌了将近45%，而投连险的收益率也是随着股市的低迷而一路下滑。

　　除了货币型账户和部分债券型账户以外，绝大部分投连险账户在2008年第一季度的收益率均为负值。但与整体股市相比较，投连险账户的整体跌幅则要低得多。这与投连险的产品设计有关。根据投资者的不同需求，不同类型投连险账户在股票、债券和货币等不同资产中都具有不同的投资配置比例。即便是股票型和混合偏股型的账户，除了70%左右的资金投资于股票市场以外，剩余部分资金可投资于包括债券和货币等与股市挂钩并不紧密的产品。这些产品的收益变化一般会比股市的波动小，从而在一定程度上消除了单纯投资于股市所带来的不确定性，在股市下滑的环境下使得账户总体收益偏好。

　　为了能够更好地对投连险收益进行评价和比较，世德贝投资咨询公司在继2007年12月对投连险账户进行系统归类之后，对不同类型账户的资产组合进行了详尽的定量分析，在业内首次推出了用于衡量不同投连险账户收益的“世德贝投连险账户收益比较基准”。不同账户的比较基准由同时期不同类别证券的税后收益按下表中权重进行加权平均而得––通过对多种算法的分析和筛选，我们初步认为此算法能够比较简单且客观地衡量投连险账户的短期收益行为。因为投连险的推广在中国刚刚起步，可用于分析的数据时期尚短，我们将不断搜集新的数据以完善投连险账户收益比较基准的算法。

　　下图显示，有很大一部分账户的收益率在第一季度都要优于相应的世德贝投连险账户收益比较基准。因此，虽然因为受到整体股市下滑的负面影响，一些投资者对投连险产品也失去了热情，但客观地分析––即便从短期业绩上来说––投连险仍不失为一种有效的投资工具。首先，股市的涨跌起落是一种常态，没有人能够精确地预测到所有的上涨和下跌，在投资的过程中收益与风险始终并存。投连险作为一种理财投资的产品，一方面与证券市场联系密切，可以分享经济增长带来的资本长期收益；另一方面，不同类型投连险账户的不同权益配置比例决定了其不同的风险承担程度,从而可以满足投资者对不同风险和收益的需求。而且，投资者还可以根据自己对市场动态的判断灵活地调整资金在不同类型账户之间的配置，有效地实现战术性资产配置调整。最后，投连险的产品特性决定了其长期投资的属性，投资者不应该过于关注其短期的业绩，而应该从更多的层面上来评价其作为一种长期投资工具的有效性。

　　注： 1．投连账户的分类定义如下。如需更详细信息，请参见世德贝投资咨询发表于2007年12月28日中国保险报第7版上的〈〈国内投连险产品市场分析(一)〉〉

　　股票型账户： 70％以上的资金投资于股票市场。 混合偏股型账户： 50％－70％的资金投资于股票市场，其他投资于债券市场。

　　混合偏债型账户： 30％－50％的资金投资于股票市场，其他投资于债券市场。

　　债券型账户： 70%以上的资金投资于债券市场，其他投资于股票或货币市场。

　　货币型账户： 90％以上投资于货币市场。

　　2．图中比较基准为世德贝投连险账户收益比较基准。

　　3．投连险账户价格数据来源于各保险公司网站及客服中心，各种综合证券数据来源于WIND资讯，下同。

　　4．数据比较期间为2008年1月1日至2008年3月28日。