大部分行业的盈利保持较快增长，上市公司盈利增速有望达到30%的水平。近期热钱的集中撤离才是导致A股暴跌的最直接原因。随着各种不确定性的逐步消除，二季度A股市场有望逐步止跌回升，建议超配保险、有色、煤炭三大行业股。

　　08年上市公司业绩预期谨慎乐观

　　我们预测2008年工业企业类上市公司的利润增长，需要考虑四个因素的影响：

　　一是经济增长仍会在高位，上市公司主营业务利润仍会高增长。我们预期明年GDP增速仍在10.3%左右，相应的统计局口径的工业企业总利润增长会在30%左右，工业企业类上市公司的营业利润（不含投资收益）增长在40%左右（高于统计局口径的工业企业10个百分点）。

　　二是投资收益和营业外收支净额对利润增长的贡献会消失。07年投资收益的超高增长是由于股票投资等一次性收益造成；08年非股票投资收益部分仍按正常速度增长并且股票投资收益部分消失，则2008年上市公司正常的投资收益与今年的规模相当，对于投资收益的推算较为复杂，涉及不同的会计处理和资产获益形式，因此成为盈利预测中的变数。

　　三是所得税并轨将能贡献2个百分点以上的增长。根据计算，目前上市公司总体的所得税率在27%左右，08年由于所得税将下降至25%，上市公司总体的所得税率会下降，同时由于部分公司仍然会享受一些优惠税率，因此，所得税并轨对利润增长的贡献会在2个百分点以上。

　　四是由于上市公司仍然有很强的资产注入动机，而且受到政策支持，因此，资产注入对上市公司利润增长的影响将与07年相当。

　　综合上述四个因素，我们估计08年工业企业上市公司利润增长在33%左右。

　　热钱撤离导致A股非理性下跌

　　一、美国次贷损失导致流动性收紧是不能用其直接损失来衡量的，其巨大衍生金融市场和信用体系的危机都放大了其对于金融市场流动性影响。