3月13日A股低开低走,上证指数收盘3971.26点,未能保住4000点整数关口。两市成交1414.1亿元,成交量比3月12日有所放大。

　　一位基金经理对记者表示,当日中国联通(600050行情,股吧)盘中一度涨停乃基金所为,这是机构上周突围保险股失败之后的再次进攻。

　　现在离底部还很远?

　　"从上周开始,我们就开始减仓,今天还在减。"北京一基金公司人士介绍。

　　同是调整,在1、2月份,多位基金经理曾向记者表示,基金的操作策略往往是跌买高卖,表现相当理性。

　　银河证券基金研究中心采用逐月移动的方法,构建2008年2月份基金调仓遵循的新的行业配置指数显示,按证监会分类的22类行业中,基金对金融、保险、传播文化产业、食品、饮料、金属、非金属等行业进行了加仓。显示出基金又向蓝筹股回归的迹象。

　　但3月基金操作手法大变,深圳某大型基金管理公司投资总监介绍,随着2月份宏观经济数据陆续出台,他们近段时间一直在减仓。

　　2月份,CPI增长高达8.7%,PPI增长亦达到6.6%的高位,显示出通货膨胀压力自1997年以来前所未有加大。

　　上述深圳基金公司投资总监表示,"加上海外主要市场受到次按影响,中国的宏观经济不容乐观,中国经济增长周期可能已经从顶峰向下滑落。"他认为,这就意味着机构此前对上市公司业绩预计要进行比较大幅度下调。因此A股市盈率虽然已经被去年的高增长所对冲但仍高估。因为在2007年,许多公司的股价是透支2008年乃至2009年的业绩。

　　另一方面,大小非解禁也是该投资总监担忧的。国金证券报告指出,按照15%-30%的减持比例(15%是目前股改解禁市值公告统计的最低流通比例)套算,2008年减持的市值将达到4200亿元-8500亿元。

　　而当下证监会发行的千亿基金对比市场资金的需求仅仅是杯水车薪。

　　上述投资总监比较悲观地说,如果按照香港市场的估值,上证指数会跌倒2000点,如果再给A股一定的溢价,上证指数底部可能会在3000点。