中国A股的下挫之势似也是前景未明。

　　至1月28日收盘,两只昔日曾承载众多散户希望的优秀蓝筹——中国石油(601857行情,股吧)(0857.HK,601857.SH)与中国平安(601318行情,股吧)(2318.HK,601318.SH),股价均被腰斩。

　　汹涌跌势之下,如今清淡羸弱的盘面凸显入市者信心的溃散,昔日牛市光环下中国A股可独善其身的传说已不再被提起。

　　放眼当下可资参照的H股行情,高岗上冲下的中国A股,或许可找到自身的位置。

　　三大市场间的恐慌传导链

　　"从来没想到封闭的A股竟也与全球市场如此接近。"1月29日,深圳某券商营业部负责人老刘感叹,"现在每天早上都要看看美股,心里才有底"。

　　观美股盘定当日对策,这是多少年来香港股民笃定的投资信条。然而,在资本项下尚未开放的A股,将前日欧美市场走向列入当日盘面参考似乎有些不可思议。

　　愈演愈烈的次按危机造就这样的事实。在过去的十多个交易日中,资本自由进出的香港股市仿佛成为一个放大器。前晚欧美股市风吹草动都在当日港股的盘前议价中充分显现,之后的交易时段更成为人心聚散的延伸。或恐慌、或释然,A股的情绪也在随后的盘中交投时被充分蔓延。

　　究其原因,港股大抵可分为三类,其定价机制分别来自三个不同市场。主战场分属欧美、内地与本港的上市公司,其股价表现基本都受其主战场的股价变化带动。以汇丰控股(0005.HK,HSBA.L,HBC.NYSE)与中国人寿(601628行情,股吧)(2318.HK,602318.SS)和中国石油为例,按记者对这两间公司最近数月在香港、纽约,乃至上海市场的股价起落分析,汇控在香港的表现往往与前日在纽交所的起落变化相当,而中国人寿与中国石油在纽交所的ADR变化,则与前日其在香港与上海市场的股价起落相关。