6.根据保监会新颁布的投连险精算规定，各保险公司对自身的投连险都有一定的更新，此处我们假设新旧产品的投资账户没有发生变化。

　　下面我们把市场划分成上涨和下跌两个阶段，分别分析在不同市场情况下各家公司产品的具体表现：首先我们把从2007年7月6日到2007年10月16日划分为市场上涨阶段，这期间上证指数从3781.35点上涨到今年最高点6124.04点，涨幅高达61.95％；从2007年10月16日到2007年11月28日划分为市场调整下跌阶段，上证指数在这一阶段从最高点6124.04点，下跌到4803.39点，跌幅为21.57％。

　　从图1中看出，在证券市场上涨的过程中，各投连产品都有不同程度的涨幅，但是都低于比较基准（85％上证指数＋15%中信全债指数）；说明对比于其他投资产品，比如股票型基金，投连产品的投资相对稳健和保守。而当证券市场走低的时候，各公司产品则表现出专业理财机构很强的抗风险能力，所有产品中只有招商信诺吉祥宝趸缴型成长型账户以-19.26％的跌幅超过比较基准的-18.01％。平安人寿平安基金投资账户，信诚人寿金御良缘成长先锋和信诚人寿金御良缘积极成长的下跌远低于比较基准，表现出极强的抗跌性，这说明投连产品的风险控制能力非常强。

　　图1：偏股型投资账户在股市上涨和下跌过程中的收益能力和抗风险能力比较

　　表2 显示了混合偏股型账户的收益情况。11月份由于受到大盘整体持续走弱的影响，本类账户的收益也大不如前，出现普跌的态势，但是整体跌幅要小于偏股型投连产品账户。泰康人寿的两个账户：安心理财积极成长型投资账户和安心理财基金精选投资账户表现较好，在11月份分别下跌了0.95％和0.68％，并且在前三个月的累计收益也分别达到了6.08％和3.57％。因为泰康人寿的产品上市时间较短，虽然近两个月在市场低迷的状态下表现不错，但是我们还不能判断这种表现是由于该产品的风险控制能力，还是由于其产品投资于股票型基金比例偏低的投资策略造成的，因此我们需要在后续的跟踪报告中给予确认。

　　瑞泰人寿成长型投资账户自年初以来已经达到了94.33％的收益率，远远高出排在第二的金盛人寿。说明瑞泰人寿在投资方面的实力非常强，这也是瑞泰的投连产品在市场上认可度非常高的主要原因。招商信诺的两个账户：吉祥宝趸缴型配置型账户和步步为赢平衡账户以及金盛人寿卓越账户从年初至今均有超过60％的收益。特别在11月金盛人寿的卓越账户仅仅损失了5.34％，远远低于瑞泰人寿的-12.21%，年初至今的收益率排名也是仅次于瑞泰人寿，排名第二，说明金盛人寿在投资风险控制能力方面表现很好。

　　注： 1.各个账户的权益比例指该账户投资在证券市场的比例。

　　2.本报告根据各公司公布的投资账户的资产配置情况对各投资账户进行分类，但各公司同类投资账户的资产配置情况不完全相同。部分账户权益配置比例是由算术平均值算得。如瑞泰人寿成长型账户（权益比例50%-80％），我们算得的平均值为65％，因此归类于混合偏股型。

　　3.本报告的计算数据来源是各公司公布的各个投资账户的卖出价，本公司的数据收集和计算过程都是真实可信的，但并不对数据本身的真实性负责。

　　4.由于每个投连产品的推出时间不一致，因此对于缺省的数据用“-”表示。

　　5.由于有些账户的价格每周提供一次，对于计算是没有数据的账户，我们采用最近一天的数据计算。

　　6.根据保监会新颁布的投连险精算规定，各保险公司对自身的投连险都有一定的更新，此处我们假设新旧产品的投资账户没有发生变化。例如瑞泰人寿的“稳健人生”产品于2007年9月30日停售，2007年10月1日推出“安裕之选”产品。

　　图2显示出瑞泰人寿成长型投资账户在证券市场上涨过程中的收益率远高于比较基准（60％上证指数+40％中信全债指数），但其他公司所有账户的收益情况都不同程度低于比较基准。由于本类账户投资在债券市场的比例高于偏股型账户，因此本账户的抗跌性要比偏股型账户要好，泰康人寿安心理财基金精选投资账户在整个下跌过程中仅仅损失了1.73％，远远低于比较基准的12.78％，说明金盛人寿在风险控制能力上强于其他公司。

　　在2007年10月16日至2007年11月28日的资本市场下跌阶段，在这19个账户中高于比较基准的只有招商信诺智富赢家和谐A型账户、海康金如意积极型投资账户以及瑞泰人寿成长型投资账户。