生死轮回

　　“退，还是不退？”为了先后投入15万元购买的投连险，在这7年里，陈文山有过两次思想斗争。

　　第一次是在2001年底。

　　2001年上半年，股指震荡盘升，上证指数半年间上涨6.97％，创下2249.77点的历史新高。然而到了下半年，在清理银行违规资金、国有股高价减持、问题股地雷集中引爆等一连串打击下，股市大幅下挫，上证指数半年间狂挫25.79％。

　　陈文山那时尚未退休，是青岛市政府的一名公务员。2001年春节，他在身为保险代理人的邻居劝说下，拿出5万元购买了平安推出的国内第一只投连险——世纪理财投资连接保险（下称“世纪理财”），其投资账户部分，也进入了当时唯一的平安发展投资账户（下称“发展账户”）。

　　当时，世纪理财在全国各大城市销售火爆。从1999年10月到2001年的两年里就创下40多亿元的保费收入。

　　可是到了2001年底，陈文山就在报纸上看到了购买同样保险的部分个人投资者闹起退保风潮的消息。

　　“2001年股市从牛转熊之后，投连险的投保客户自然会查询自己账户中金额的变化。”一位曾亲历那场风波的平安保险的资深中层人士回忆说，而这时，账户单位下跌之外的费用征收往往更容易引起他们的敏感，因为在投保投连险的前两年中，相当比例的资金被以初始费用的形式收去了。

　　按最初的投连险精算规定，这一费用在首年的收取比例高达100％。投连险的各种收费其实都是清楚写在条款中，但当时并不成熟的业务员在追求高销售量的动机下，却在客户面前脱离条款，私自以之前在牛市中的收益率进行假设，误导了客户。

　　现在，当客户们惊讶于这部分意外费用并反悔要求退保时，另一名目的退保费用又出现了，客户已被扣去大半的原始投入资金再度缩水。

　　于是，各种投诉纷至沓来。从2001年初开始，因投连险争议而引发的投诉在全国范围内大规模蔓延，成为中国保险业史上震动一时的风暴。

　　陈文山那时也起过退保之意，但当他仔细看了合同，发现条款中约定还有一笔满期金时，他经过权衡，打消了退保念头。

　　之后的两年，他用年终奖又继续交了两个续期的5万元后，眼见股市萎靡不振，便将之后几年的积蓄转向国债，没再继续缴费。

　　“如果当初退保的那些人拿到现在，或许又是另一番光景了。”如今回望7年前那场投连风波，陈文山颇多感慨。

　　以陈选取的发展账户为例，按平安人寿资料，该账户资金主要投资于银行存款、债券、证券投资基金。其中，投资于国债及国有商业银行存款的比例不低于20％；投资于证券投资基金的比例不高于60％。

　　据2001年世纪理财年报显示，在当年下半年出现的下跌中，公司基于账户配制比例，大幅降低了基金持仓比例，并加大了固定收益的协议存款和债券的投资比例。尽管当年股市猛挫，发展账户的投资单位资产净值依然增长了6.68％，跑赢了累计下挫20.62％的同期上证大盘。

　　事实上，借助投连险进攻退守的投资资产比例调节，即便是之后持续数年之久的连绵熊市，发展账户的单位净值仍然守住了1元的初始价格防线。对比自2000年10月31日，发展账户首度公布投资单位1元卖出价以来86个月走势，与同期上证大盘类比，不难看出，投连险在熊市时段跑赢大盘，在牛市期间则升势略逊股指（见下图），呈现相对于大盘的平稳走势。

　　陈文山对是否退保投连险发生第二次犹豫，是在2006年底。当时股市正红，抵押自助房产用以炒股者，在交易厅中比比皆是。此时，正值上证指数升势超越发展账户之际，至2007年9月底，上证指数累计收益率已经超过发展账户。

(责任编辑：茹珊珊)