硬币有两面。

　　一方面，不能否认的是，保险公司通过其风险管理和投资能力，能够为保险客户创造价值。另外一方面，某些险种上，保险公司的商业利润和客户的保险利益可能存在对立。

　　因此，分析保险公司分险种的效益情况，为解读包括万能险在内的保险产品是否充分体现了投保人的利益提供了另外一个视角。

　　目前中国的寿险市场主要有四大类产品：即所谓传统寿险、分红险、万能险和投连险。

　　其中，后三者为投资型产品，其共同的特点是，保障相对较弱。特别银行渠道销售的保险期限比较短的趸缴型的投资保险产品，和银行定期存款有很强的相似性，保险保障功能并不强。

　　中国国际金融公司的研究报告认为："传统险是目前利润率最高的险种，因为投保人只能获得最高不超过2.50%的收益率，无权参与分享寿险公司的投资收益，而现在寿险公司的实际收益率远高于2.50％。目前传统险的销售很困难，但实际上传统险的保险保障功能最强（如死亡赔付很高），非常适合需要保障的消费者。"

　　不过，熟悉保险产品的人士认为，传统型产品有一类消费性的产品，例如意外险，由于并不含有储蓄功能，尽管可能也是效益型险种，但是和预定利率并没有关系。

　　对于投资型产品而言，其对于保险公司赢利的影响则各有千秋。

　　首先是投连险，中金认为："由于和股市挂钩，投连险的投资收益率很高，对投保人很有吸引"但对于寿险公司来说，投连产品的利润率低、稳定性差（未来现金流难以预测）、误导销售的风险高，而且如果股票市场进入熊市，寿险公司的品牌和信誉可能受到负面影响。"

　　第二是分红险。

　　中金认为，"分红险一年才公布一次分红的数额，而且不提供年化的收益率，所以透明度较差，目前我们估计分红险的实际返还给投保人的收益率（包括2.50% 的固定部分）大约在4.0 － 4.5%之间，未来还应有进一步上升的要求。"

　　但是对于保险公司而言，分红的效益较好。

　　对于万能险，中金认为："万能险的销售难度比投连险大，但比分红险和传统险小。万能险每月公布一次结算利率（即投保人所能获得的投资收益率）。为保持对银行存款利率的优势以维持吸引力，万能险的结算利率也迅速上升，如平安万能险的结算利率已由今年一月份的3.45％显著上升至十月份的4.75%，而很多小公司的结算利率早已高达5 － 6％。"

　　信息披露方面，万能介于分红和投连之间；对保险公司的效益而言，亦类似。

(责任编辑：何宜文)