随着上交所、中国金融期货交易所等5家机构签署跨市场监管协作系列协议，股指期货的推出又向前迈进了一步。一位市场人士透露，保险机构和社保资金将参与股指期货，主要是进行套期保值，但具体规模比例尚不清楚。

　　物美价廉的避险工具

　　“保险公司对于股指期货，我认为，一是肯定会参与，二是规模不会太大，三是以防范风险为主。”在采访中，招商证券罗毅利落地总结出险资参与股指期货可能奉行的“三原则”。

　　他特别强调，保险公司参与股指期货的主要目的不是获利，而是避险。“在股票市场上作差价不是保险公司的核心竞争力所在。”

　　长江证券张凡也认为，保险公司必定会参与股指期货做套期保值，一方面这是避险的好工具，另一方面交易成本非常低。

　　“对比来看，保险资金通过正规途径投资股票，除去印花税不提，至少要交纳1‰的手续费，而参与股指期货不用缴纳印花税，唯一的费用就是0.5‰-1.5‰的手续费。”

　　其实，政策上对于允许保险资金参与股指期货也并非毫无迹象。此前，保监会就《保险资金运用管理暂行办法（草案）》向社会公开征求意见，《办法》中允许险资进行“包括衍生工具在内的其他投资”就曾被认为是“为即将推出的股指期货作准备”。

　　套期保值是首选

　　保险资金的性质决定了它在股指期货市场上必定也与基金和券商的风格不同，套期保值的风险规避特征使它更像险资的宠儿。保险机构可以利用股指期货与股票指数之间价格变动的趋于一致性，在两个市场上同时一边买入另一边卖出同等价值的股票及期货，从而规避价格出现不利波动的风险。

　　“基金也有资格做套保，但他们未必会做。”张凡表示，“基金允许用净值的10%来进行套期保值，可是他们更害怕踏空。如果已经达到了一定的业绩基准，再进行套期保值，可能会抵消利润，反而会亏钱。”