社保基金是老百姓的“养命钱”。在社保基金投资运用时，世界各国管理者都是在国家宏观经济政策的指导下，按照安全性、流动性、收益性、公益性原则寻找最佳的投资途径，使基金发挥最大的经济、社会效益。

　　我国社保基金的实际投资组合貌似安全却收益率偏低。虽然近几年社保基金投资收益率维持在2.25％以上，但如果考虑通货膨胀因素，实际投资收益率偏低，2004年甚至为负值。综观目前我国社保基金的运行情况，可以发现总的运营偏向保守，注重安全胜于收益，究其主要原因如下：

　　首先，投资工具有限，影响了投资收益。目前投资工具主要局限于银行存款，购买国债。虽然银行利率有所提高，银行存款的收益比以往有所增加，但投资回报率仍然偏低，无法抵御通货膨胀的侵蚀；购买国债也一样难以规避通货膨胀的风险。我国社保基金投资实际收益率一直在2％-3％之间徘徊，而英国养老保险金1997-2006年平均实际收益率为5.7％，其中1999年和2005年的实际收益率分别为18.6％和16.8％ 。据世界银行披露，1980-1990年间美国、荷兰的养老基金投资实际收益率分别为8％和6.7％。

　　其次，资产规模小，面临严重的支付缺口。2005年，美国保险基金的资产规模就已达到123480亿美元，而中国仅为272亿美元，美国是中国的474倍。据当时的人口普查资料显示，美国人口约2.96亿，而中国人口总数为13.3亿，中国是美国的4.5倍，相比之下，我国的社保支付压力是非常大的。

　　除上述因素之外，社保基金还存在管理体制、运行机制和监督制衡机制不健全等内部因素的制约，如果不能解决上述问题，到2010年以后，我国的社会保障问题将更加严重。

　　社保基金入市的问题与机遇

　　世界各国社保基金的投资工具和方式很多，除了银行存款和政府债券外，还有公司股票、公司债券、房地产投资、抵押贷款、指数期货、投资基金、实业投资等。目前，资本市场成为了社保基金投资的主要场所。

　　借鉴国外发达国家成功经验，逐步放开社保基金投资资本市场是大势所趋，这也是我国资本市场走向成熟不可避免的选择。不过，目前国内证券市场仍存在一些问题，这些问题影响了社保基金进入资本市场的积极性。具体表现在：

　　第一，资本市场规模和流动性小、效率低，交易手段单一。这限制了社保基金资产组合的弹性，难以根据经济周期波动和利率波动灵活调整资产组合；交易手段单一、交易工具形态落后使社保基金不能利用金融衍生产品如利率期货、期权等现代金融工具进行套期保值。